[Table_RightTitle] 证券研究报告|家用电器 [Table_Title] 重仓持股比例续升，美的获增持 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——家用电器行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 01 月 25 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 四季度家用电器和音像器材类零售额同比增速转正，国内经济持续弱复苏，地产修复进程较为波折，家电内销增长节奏存在一定不确定性，家电行业外销持续修复，海外通胀压力减弱背景下外销或继续向好，公募基金对家电行业持仓配置比例持续提高，建议持续关注需求端政策边际变化以及出口链机会，以及具有第二增长曲线的相关个股。 投资要点： ⚫ 重仓配置比例上升，超配比例进一步提高：我们根据同花顺及wind 数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023 年末公募基金重仓 SW 家用电器行业的总市值为 743.6 亿元，环比 2023H1 末下降2.5%，占基金重仓 A 股市值规模 2.7%，高于标配比例 0.76pct，环比 2023Q3 末上升 0.16pct，延续了上升趋势。从市场表现来看，23Q4SW 家用电器行业指数有所下跌，但仍实现相对收益（相对于沪深 300 指数涨跌幅）2.69%。 美的持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注: 从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调中美的以及海尔智家 A 获增持，惠而浦新进入基金重仓股之列，其他个股均遭减持；（2）黑色家电行业，彩电中兆驰股份持续获增持，创维数字获增持较多；（3）厨卫电器行业，仅华帝股份获增持；（4）小家电行业，①厨房小家电行业，新宝股份遭明显减持，预计主要是汇率波动减弱带来的收益预期下降所致；②个护小家电行业，飞科电器连续两个季度获增持；③清洁小家电行业，德昌股份持续获得增持，欧圣电器新进公募基金重仓股之列；其他个股均遭减持；（5）家电零部件行业个股中三花智控、盾安环境持续获增持，预计主要是受益于下游领域不断拓宽，面向汽车、新能源等行业；东方电热遭明显减持；（6）照明设备行业普遍获增持。 ⚫ 陆股通持仓情况：白电获明显增持。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，美的、格力及长虹美菱获增持；（2）黑色家电行业，四川长虹获增持，其他个股增减持幅度均较小；（3）厨卫电器行业，卫浴电器获较明显增持；厨房电器主要个股持仓变动较小；（4）小家电行业持仓变动较小；（5）照明设备行业，欧普照明及民爆光电遭减持，其他个股普遍有所增持。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 重仓持股比例持续提升，关注出口产业链 重仓持股比例提升，白电关注度高 万联证券研 究所 20201207_行业周观点_AAA_家用电器行业周观点报告 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%家用电器沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3421 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 2023Q4 家用电器行业基金重仓配置情况 ...................................................................... 3 1.1 行业：重仓配置比例持续上升，超配比例进一步提高 .................................... 3 1.2 个股：美的持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注 .................... 4 1.2.1 基金重仓持有的家电个股情况 ................................................................. 4 1.2.2 基金重仓配置比例变动前 20 大情况 ....................................................... 5 2 陆股通持仓情况：白电获明显增持 ............................................................................... 6 3 投资建议与风险提示 .................................................
