1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明基础化工中性中性维持2024年01月19日（评级）分析师 唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001分析师 张峰SAC执业证书编号：S1110518080008分析师 郭建奇 SAC执业证书编号：S1110522110002分析师 邢颜凝 SAC执业证书编号：S1110523070006化工行业运行指标跟踪-2023年11月数据行业专题研究目录2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位）3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标10、欧美地区化工产品价格及生产指标：化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数行业观点我们主要推荐① 电子产业周期复苏：半导体、消费电子产业经历下行周期后处于相对底部阶段，叠加AI、算力、XR、智能驾驶等变革，有望迎来复苏。重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。② 景气修复中找结构性机会：化工周期处于筑底阶段，供需矛盾仍存，寻找需求韧性和供给有序的行业。推荐需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。③ 聚焦龙头企业高质量发展：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张。重点推荐：万华化学、华鲁恒升。④ 聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂行业在化工领域应用将迎来广阔的发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。风险提示原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业估值指标化工行业市盈率资料来源：Wind、天风证券研究所化工行业市净率 4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明景气度指标——景气指数、 业增加值化工一级子行业工业增加值累积同比资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所化工一级子行业工业增加值当月同比化工行业综合景气指数（更新至11月） 5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明价格指标——CCPI资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所◼2023年7月-9月，CCPI呈现反弹，截至9/15为5071点，较6月底（4244点）上涨19.5%。随后呈现回落，截至12/31，CCPI回落至4635点。◼11月，PPI（化学原料及制品制造）同比增速为-6.8%，较10月降幅缩窄0.1个百分点；11月CCPI同比增速为-5.0%，位于PPI上方，CCPI环比增速为-2.1%，同样位于PPI（化学原料及制品制造）上方。 中国化工产品价格指数 化学原料及化学制品制造业 当月环比 化工原料 当月环比 环比6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明价格指标——PPI资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所◼同比看，化工三大子行业PPI同比增速均自2021年10月到达高点后持续回落。进入2023年，1-2月，PPI当月同比为负，但回落速度放缓；而3-5月回落速度呈现明显加快，6月出现拐点。下半年7-11月，三个子行业同比增速持续回升，其中11月化学原料及化学制品制造、化学纤维制造、橡胶和塑料制品同比分别-6.8%、0、-3.2%，分别环比提升0.1/1.0/0.2个百分点。◼环比看，2023年1月，三大子行业PPI环比下降，2月呈现改善后，3月环比开始回落，...
