公募股基Q4季报分析增持电子医药和周期哑铃配置，抱团瓦解接近极值证 券 研 究 报 告报告日期：2024年01月25日◼分析师：吕思江◼SAC编号：S1050522030001◼分析师：马晨◼SAC编号：S1050522050001金融工程专题报告PAGE 2要 点 总 结诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌仓位：Q4主动股基仓位略有抬升（普通股票型89.00%/偏股混合型87.57%/灵活配置型73.59% 变动0.18%/0.48%/0.39%），仍处历史较高分位水平▌板块：主板仓位回落，创业板回升，科创板仓位抬升；风格上 – 减金融，周期/消费/成长增加，稳定持平▌抱团行为：抱团瓦解延续，持仓分散度接近极值区间，但仍有小幅空间2023Q4数量持续增加至2768支，重仓池扩容幅度再次提升同时统计公募重仓持仓中，市场占前n%的股票数量变化来衡量抱团度；可以发现市值占比前60-90%口径下，Q4股票数量与Q3相比持续上升，抱团瓦解速度保持缓解；当前 (以前80%占比的股票数量为例，372只) 与离2016年底持仓最分散的水平(499只)还有距离 ▌行业：加仓电子、医药、农林牧渔、电公及周期板块，减持计算机、食品饮料Q4主动增持(剔除行业涨跌幅影响)最多的为：电子(2.04%)、医药(0.96%)、农林牧渔(0.65%)、机械(0.44%)、电力及公用事业(0.31%) ；主动减持靠前为计算机(-0.93%)、食品饮料(-0.78%)、银行(-0.49%)、非银行金融(-0.45%)、通信(-0.42%)、汽车(-0.37%)、电力设备及新能源 (-0.35%)、传媒(-0.34%)。二级行业主动增持最多的十个为半导体(1.28%)、畜牧业(0.66%)、消费电子(0.60%)、生物医药II(0.53%)、化学制药(0.43%)、其他医药医疗(0.33%)、发电及电网(0.29%)、通用设备(0.25%)、煤炭开采洗选(0.22%)、光学光电(0.2%)▌关注连续加仓的行业：电子/医药/农林牧渔/机械/煤炭/有色金属连续主动加仓2次的行业超额和胜率较高。二级行业半导体(1.28%)、消费电子(0.60%)、生物医药II(0.53%)、化学制药(0.43%)、其他医药医疗(0.33%)、通用设备(0.25%)、煤炭开采洗选(0.22%)、光学光电(0.20%)、电气设备(0.12%)、贵金属(0.11%)、白色家电II(0.11%)、金属制品II(0.11%)、专用机械(0.10%)、元器件(0.07%)、塑料及制品(0.06%)、品牌服饰(0.04%)等PAGE 3要 点 总 结诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌重仓个股前20 ：新进美集中在家电、电子电工、泛半导体龙头，部分新能源、白酒大幅减持持有规模前20中新进成分股为美的集团(153.36亿元) 、海康威视（133.752亿元）、三花智控（118.577亿元）、北方华创（112.233亿元）、中微公司（104.75亿元）；家电普遍增持，茅、泸均减持；消费电子仓位上升；新能源龙头中，宁德减持，立讯增持。▌重仓个股新进前300：集中在通信/计算机/电子增持前10包括：立讯精密(263.8亿元)、澜起科技(77.7亿元)、智飞生物(78.25亿元)、迈瑞医疗(243.28亿元)、通富微电(51.67亿元)、美的集团(153.37亿元)、紫金矿业(180.84亿元)、新产业(45.73亿元)、温氏股份(66.92亿元)、海康威视(133.75亿元)。▌港股：Q4持仓比例下降，板块集中在原材料、地产、医疗、综合企业主动增持前5行业：必需性消费(HS)(1.46%)、地产建筑业(HS)(1.1%)、资讯科技业(HS)(0.38%)、工业(HS)(0.37%)、金融业(HS)(0.36%)。主动减持前2行业：原材料业(HS)(-4.26%)、公用事业(HS)(-0.69%).▌港股个股：重仓前20增持医疗、能源和软件，减持腾讯美团和部分可选消费重仓前20个股中增持部分软件、集成电路和生物制药，减持部分头部互联网平台和生物；腾讯控股(-98.56亿元)、中国海洋石油(-23.08亿元)、中国移动(-17.1亿元)、美团-W(-97.15亿元)、药明生物(-58.06亿元)、快手-W(-45.4亿元)、香港交易所(-7.88亿元)、金蝶国际(13.38亿元)、华润啤酒(-11.67亿元)、长城汽车(2.71亿元)。Q4新增进入公募重仓池中集中在医药、汽车；增量最大的前10只：翰森制药(5.09亿元)、赛生药业(2.88亿元)、美东汽车(1.72亿元)、颐海国际(1.7亿元)、中国生物制药(0.56亿元)、耐世特(0.51亿元)、青岛港(0.5亿元)、零跑汽车(0.46亿元)、深圳国际(0.3亿元)、海天国际(0.29亿元)。风 险 提 示数据全部来自公开市场数据，市...
