[Table_Title] 电气设备行业2024年度投资策略 探底回升，创新突破 2024 年 01 月 16 日 [Table_Summary] 【投资要点】 2023 年：锂硅跌价、供给过剩。 1）锂电：指数相比年初下降 37%，供给过剩，价格从碳酸锂、材料到电芯均大幅下降。 2）光伏：指数跌幅接近 40%，需求端，新增装机高增，供给端，庞大产能快速释放，冲击更甚。 3）储能：竞争加剧，量增价跌。中国：2023 年 1-11 月新型储能装机超17GW，为 2022 全年 2.9 倍；美国：装机/并网递延仍较为严重，Q3 装机创新高；欧洲：户储去库存阶段，增长动力稍显不足。 4）人形机器人：中证机器人指数涨幅达到 6%。产业化提速，百家争鸣。 2024 年：探底回升，创新突破。 1）锂电：主赛道：碳酸锂价格主跌浪或已结束，高成本矿山将会陆续关停，价格将会寻找现金成本的有效支撑，底部或已临近。碳酸锂是周期之母，也建议关注含锂量较高的正极、电解液和电池等环节。新技术：复合集流体应用落地，固态电池的研发或已经进入量产前的技术攻坚期，46 大圆柱静待良率提升，高压快充、硅碳负极等新技术也值得关注。 2）光伏：主赛道：供给冲击最快速阶段即将过去，库存去化逐渐清晰，逆变器为代表的市场分化，寻找底部反弹的窗口。新技术：BC 电池量产、OBB 应用、钙钛矿招标等方面值得期待。 3）氢能：光氢平价渐行渐近，绿电制氢的新应用场景有望缓解新能源消纳难题，政策将会激发市场热情，打开中长期应用大门。 4）机器人：特斯拉引领，自我学习不断提升，工艺不断迭代，大规模量产即将拉开序幕，真正的特斯拉机器人供应链将会浮出水面。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 证券分析师：程文祥 证书编号：S1160522070001 联系人：朱晋潇、李京波、郭娜、唐硕 电话：13127673698 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《锂价企稳预期下，看好含锂量高的中游》 2024.01.15 《0BB 技术呼之欲出，助力行业降本增效》 2023.12.29 《降息预期叠加锂价企稳，美储逻辑顺畅》 2023.12.27 《钙钛矿：第三代光伏技术，产业化雏形已现》 2023.12.25 《特斯拉领衔，人形机器人商业化可期》 2023.12.20 -34.50%-26.63%-18.75%-10.88%-3.01%4.86%1/163/165/167/169/1611/161/16电气设备 沪深300 行业研究 / 电气设备 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电气设备行业 2024 年度投资策略 【配置建议】 锂电：看好新技术和价格接近底部的碳酸锂：1）新技术：复合集流体应用落地，推荐宝明科技、骄成超声、东威科技；固态电池是较为确定的产业方向，建议关注：上海洗霸，金龙羽，Quantum Scape 和 Solid Power；46 大圆柱静待良率提升，建议关注：逸飞激光、东山精密、中瑞电子（未上市）；2）价格接近底部，看好碳酸锂及含锂量高的中游：碳酸锂优选自有锂矿产销量高，建议关注：中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、藏格矿业；中游关注含锂量较高的环节如正极、电解液、电池，建议关注：容百科技、湖南裕能、天赐材料、宁德时代。 光伏：看好新技术、供给侧出清、需求改善三个主线。1）新技术：BC 技术推荐爱旭股份、隆基绿能，关注帝尔激光、广信材料等；钙钛矿推荐金晶科技、京山轻机、德龙激光等；0BB 推荐奥特维、宇邦新材，建议关注迈为股份、同享科技、威腾电气等。2）供给侧出清：盈利周期底部，龙头逆势扩张&周期穿越。硅料建议关注协鑫科技、通威股份、大全能源、新特能源；组件建议关注晶科能源、晶澳科技、东方日升。 3）需求改善：降息刺激终端需求，关注逆变器、玻璃、胶膜、银浆等辅材龙头：德业股份、阳光电源、禾迈股份、信义光能、福莱特、福斯特、聚和材料。 储能：电池价格触底，美国利率下降，市场增长更为有序。美储：推荐关注阳光电源、科陆电子、科华数据、盛弘股份。工商业储能：推荐关注苏文电能、科林电气、芯能科技、南网能源。大储：推荐关注南网科技、华自科技。 氢能：光氢平价渐行...
