证券研究报告·行业点评报告·电力设备 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业点评报告 2023 Q4 基金持仓点评：电新重仓 Q4 总体环比下降，电网、风电上升，电动车、光伏、工控、储能均下降 ——基于 11231 支基金 2023 年四季报的前十大持仓的定量分析 2024 年 01 月 24 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师 谢哲栋 执业证书：S0600523060001 xiezd@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 执业证书：S0600523070003 guoyn@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《光伏和锂电价格开始走稳，电力设备出海空间可观》 2024-01-21 《光伏减产价格开始企稳，电力设备订单向好》 2024-01-14 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 新能源汽车：2023Q4 总体持仓下降，上游锂矿略微上升、中游小幅下降，整车&充电桩&核心零部件略微下降 电动车板块 Q4 持仓占总市值比重为 4.76%，环降 0.54pct。22Q4-23Q4 持仓分别为 6.26%、5.45%、5.89%、5.30%、4.76%。1）上游锂矿 Q4 持仓升至 3.33%；2）中游持仓降至 7.56%，电池、隔膜、正极、负极、铜箔铝箔持仓下降，电解液、添加剂、结构件上升；3）整车、充电桩、核心零部件Q4 均下降；4）新技术板块 Q4 升至 1.95%，钠电池略降，复合集流体上升。 ◼ 新能源：光伏下降、风电、核电上升 光伏板块Q4持仓占总市值比重环比下降至4.16%(环比-1.08pct)，2022Q4-2023Q4 持仓比例分别 7.29%/6.76%/6.12%/5.25%/4.16%。逆变器持仓有所上升，硅料、硅片、电池新技术、一体化组件、小辅材、胶膜持仓有所下降。1）硅片环节下降 1.87pct；2）硅料环节下降 2.29pct；3） 电池下降2.11pct；4）一体化组件下降 0.53pct；5）逆变器环节上升 0.12pct；6）辅材环节:支架、胶膜、EPC、金刚线、银浆、玻璃、设备、石英坩埚持仓有所下降。其中胶膜环节环降 0.33pct；玻璃环节环降 0.55pct；EPC 环节环降 0.17pct；设备环节环降 1.98pct；金刚线环节环降 2.31pct；银浆环节环降 0.46pct；石坩埚环节环降 4.39pct。 风电板块Q4持仓占总市值比重环比上升至2.45%(环比+0.08pct)，2022Q4-2023Q4 分别 3.80%、2.55%、2.53%、2.37%、2.45%。1)整机环节环比上升0.14pct；2)塔筒&海桩环节环比下降 0.37pct；3）海缆环节环比上升0.17pct；4）铸锻件、结构件环节环比下降 1.02pct ；5）轴承、滚子环环比上升 0.78pct；6）叶片及材料环节环比下降 0.34pct。 ◼ 工控&电力设备：低压、智能用电、二次设备板块上升，其他环节均下降 工控&电力电子板块 23Q4 持仓占总市值比重为 5.29%，环比下降 1.16pct。2022Q4-2023Q4 持仓比例分别为 6.64%、6.47%、5.98%、6.45%、5.29%。 电力设备板块 20230Q4 持仓占总市值比重为 2.24%，环比上升 0.20pct。2022Q4-2023Q4 持仓比例分别为 2.04%、2.32%、1.67%、2.04%、2.24%。 ◼ 储能：PCS、新型储能、便携式储能上升，其他环节均下降 储能板块总体 2023Q4 持仓占总市值比重为 6.88%，环降 0.57pct。2022Q4-2023Q4 持仓比例分别为 9.50%、8.19%、8.16%、7.45%、6.88%。1） 储能电池环降至 7.29%；2）PCS 环升至 9.91%；2）温控/消防环降至 1.43%；4）集成/EPC/运营环降至 5.10%。5）新型储能小幅上升至 1.10%，便携式储能上升至 2.20% ◼ 风险提示：股市波动风险，宏观经济波动风险，政策变动风险。本报告仅对基金三季报客观数据分析点评，所涉及股票、行业不构成投资建议。 注：如非特殊注明，本文上升、下降均为环比数据 -39%-35%-31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2023/1/302023/5/292023/9/252024/1/22电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 17 内容目录 1. 前言 .....................................
