DONGXING SECURITIES港股估值跌幅较大——A股市场估值跟踪六十九分析师孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S14805230400012024年1月23日东兴策略东兴证券股份有限公司证券研究报告p2敬请参阅报告结尾处的免责声明摘 要东兴证券股份有限公司证券研究报告本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。周度要点：17日公布的美国12月零售销售额环比增速为0.6%，较11月有所回升，助力美股市场信心回升，纳斯达克指数上涨2.26%。国内发布经济数据，整体略强于预期；15日央行并未调降MLF利率，使得部分投资者预期落空，多重因素影响国内市场预期。上周（1/15-1/19)全球主要股指中，海外股分化，港股下行。港股中恒生科技(-9.82%) 跌幅最大，恒生中国(-6.47%)、恒生指数(-5.76%)跌幅居前。海外股纳斯达克(2.26%)涨幅最大，标普500(1.17%) 涨幅居前。A股中证500(-3.61%)跌幅最大，万得全A(-2.65%)、创业板指（-2.60%）跌幅居前。估值来看，海外股分化，港股、A股整体下行。海外纳斯达克指数（PE(TTM)：1.92%/PB：2.16%）升幅最大。A股中证500（PE(TTM)：-3.65%/PB：-3.66%）降幅最大，创业板指（PE(TTM)：-2.76%/PB：-2.76%）降幅居前；港股中恒生科技（PE(TTM)：-7.87%/PB：-7.87%）降幅最大。估值分位数来看，主要股指中海外股分化，A股、港股下行。海外股中的日经225(+1.7个百分点)升幅最大，英国富时100(-2.8个百分点)降幅最大。港股中恒生科技(-0.1个百分点)降幅最大，恒生指数(-1.1个百分点)降幅居前。A股来看，中证500(-3.3个百分点)降幅最大、上证指数(-2.8个百分点) 降幅居前。中证500累计跌幅较上周扩大3.46个百分点，涨跌幅变化最大，其中89.25个百分点来自估值扩张。中证500上周的估值贡献边际变化最大。上周主要指数盈利变化贡献普遍较小，均低于40%。上周（1/15-1/19）大类行业中，原材料、设备制造等8个行业估值均下降。其中原材料(PE(TTM): -4.29% : PB: -4.47% )降幅最大、设备制造(PE(TTM): -3.45% : PB: -3.69% )、工业服务(PE(TTM): -2.98% : PB: -2.75% )降幅居前。上周(1/15-1/19)中信一级行业PE(TTM)中，成长板块估值降幅最大。其中，国防军工(-7.25%)降幅最大，计算机(-3.88%)、电新(-2.41%)降幅居前，通信(2.36%)升幅最大。其余板块估值来看，地产板块估值下降，其中建材（-3.53%）估值降幅最大，房地产(-3.35%)估值降幅居前；消费板块分化，其中消费者服务(1.84%)估值升幅最大，商贸零售(-2.55%)估值降幅最大。2个中信行业PE(TTM)超过中位数，1个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是国防军工、电子、计算机，排名后三的行业是银行、建筑和石油石化；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和计算机，排名后三的行业是银行、房地产和建筑。上周（1/15-1/19）A股主要指数风险溢价整体上行。其中中证500(0.23%) 上行幅度最大，中证1000(0.22%)、深证综指(0.18%)升幅居前。风险提示：数据统计可能存在误差。p3敬请参阅报告结尾处的免责声明图表：全球股指涨跌幅全球主要股指涨跌：海外股部分上涨东兴证券股份有限公司证券研究报告全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：数据从2010年1月4日开始，更新至2024年1月19日。上周（1/15-1/19）全球主要股指中，海外股分化，港股、A股下行。港股中恒生科技(-9.82%) 跌幅最大，恒生中国(-6.47%)、恒生指数(-5.76%)跌幅居前。海外股纳斯达克(2.26%)涨幅最大，标普500(1.17%) 涨幅居前。A股中证500(-3.61%)跌幅最大，万得全A(-2.65%)、创业板指（-2.60%）跌幅居前。-12-10-8-6-4-2024纳斯达克指数标普500日经225上证50沪深300德国DAX上证指数英国富时100创业板指万得全A中证500恒生指数恒生中国企业指数恒生科技%p4敬请参阅报告结尾处的免责声明全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：数据从2010年1月4日开始，更新至2024年1月19日。全球主要股指估值：标普500估值最接近历史最高值1.全球主要股指PE（TTM）表现2.全球主要股指PB表现PE(TTM)来看，标普500、日经225和纳斯达克3个股指估值高于历史中...
