1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业点评 Table_First|Table_Summary 2023 年 12 月快递行业数据点评 2023 年行业件量超 1300 亿，头部快递件量增速超行业 ➢ 事件：国家邮政局披露2023年12月行业经营数据，A股快递公司披露23年12月经营数据。 ➢ 商流：社零增速同比持续增长，网购渗透率略升。2023年12月，国内社零总额为4.4万亿元，同比+7.4%，其中可电商化社零总额为3.6万亿元，同比+8.6%；实物商品网上零售额为1.2万亿元，同比+8.0%；实物商品网购渗透率为28.6%，同比+0.1pp，实物商品网购占可电商化社零渗透率为34.5%，同比-0.2pp。 ➢ 量：全年件量快递件量超1300亿件，同比+19.4%。2023年12月实现快递业务量132.6亿件，同比+27.9%。2023年全年实现快递件量1320.7亿件，同比+19.4%。分类型看，23年12月异地快递件量同比+28.0%，市占率同比+0.1pp；分区域看，东部快递件量同比+25.3%，市占率同比-1.5pp。 ➢ 价：ASP持续承压，全行业ASP同比-6.8%。2023年12月，全国快递业务平均单价为8.97元，同比下降0.65元（-6.8%）。分类型看，异地快递ASP同比-11.6%；分区域看，东部快递ASP同比-6.5%。 ➢ 竞争格局：通达件量增速均高于行业增速。2023年12月，顺丰、韵达、申通、圆通分别实现快递件量11.3、19.5、17.1和21.4亿件，同比分别-2.2%、+30.3%、+47.2%、+34.4%，韵达、申通、圆通同比增速高于行业快递件量增速（+27.9%）。顺丰、韵达、申通、圆通分别实现单票收入16.00、2.24、2.18和2.42元，同比分别+0.8%、-17.3%、-17.1%和-11.8%，除顺丰高于行业ASP增速（-6.8%）。 ➢ 投资建议：快递行业2023全年增速达19%，需求呈现明显韧性，2023年快递行业冗余产能逐步消化，新增资本开支有限，边际展望未来行业价格竞争仍在但有限，资本市场角度看主要快递上市标的调整充分，重点关注头部快递企业的布局价值。重点关注：中通快递：规模效应最强，具备强大且平衡的加盟网络，行业竞争下凭借管理优势和规模效应持续实现利润提升。圆通速递：快递龙头企业，深耕快递主业，综合服务能能力和产品定价能力持续兑现。顺丰控股：中短期看，公司的直营制网络优势将有助于公司在行业竞争中获得件量增量，持续巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，未来件量修复带来的利润弹性将更加明显。 ➢ 风险提示：宏观经济下行；快递件量增长不及预期风险；行业竞争加剧 Table_First|Table_ReportDate 交通运输 2024 年 1 月 23 日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 陈照林 执业证书编号：S0210522050006 邮箱：czl3792@hfzq.com.cn 研究助理 乐璨 邮箱：c30018@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《2023 年 10 月快递数据点评：行业件量增速+22.2%，旺季渐临价格降幅收窄》一 2023.11.23 2、《交运行业 2024 年投资策略：看好周期，优选成长》一 2023.01.03 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%2023-01-302023-04-102023-06-212023-08-312023-11-16交通运输(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 快递行业数据点评 正文目录 1 商流情况：社零及网购渗透率同比持续增长 .......................................................... 1 2 量：2023 全年行业简练 1320.7 亿件，彰显韧性 ................................................... 1 3 价：行业价格持续承压 ......................................................................................... 4 4 行业竞争格局：23M12 通达件量增速均超行业 ....................................................... 6 5 风险提示 .............................................................................................................. 9 图表目录 图表 1：社...
