新世纪评级 2023 年机械行业信用回顾与 2024 年展望 1 机械行业信用展望： 稳定 2023 年机械行业信用回顾与 2024 年展望 工商企业评级部 陈婷婷 摘要 我国机械行业整体运行持稳，其中战略性新兴产业对机械行业整体增长拉动作用显著。随着技术创新带动产品结构优化及原材料价格波动影响减弱下，2023 年度机械行业整体经济效益有所提升。（工业机械）涉及细分领域较多，2022 年行业内部分化依然较大，其中锂电设备、光伏设备、工业机器人等受下游投资景气度较高推动增长较快；机床行业在国家科技重大专项推动下，整体运行较平稳且盈利有所提升；环保设备受外部环境短期冲击较大，业绩呈现波动，而重型机械、通用机械等传统机械领域竞争激烈且下游需求偏弱，经营压力较大。（建筑设备与重卡）2022 年以来受宏观经济下行压力加大、房地产市场景气度弱化、新基建开工不及预期等因素影响，我国建筑机械与重卡市场需求下滑，工程机械和重型卡车销售大幅减弱；轨道交通装备行业随着我国轨道交通装备市场规模不断扩大，仍保持稳定增长；船舶和海洋工程装备行业受全球新船市场及海工市场复苏影响，景气度较高，造船企业订单充足，业绩增长较快。 政策面看，近年来国家大力支持机械行业智能制造及推动制造业转型升级，各部门、行业协会密集出台了《机械工业“十四五”发展纲要》、《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》、《机械行业稳增长工作方案(2023-2024 年)》等重要政策文件，且通过加大国家投资基金及吸引社会资本投资等，扩大行业需求和加快行业转型。机械行业通过进一步的科技赋能并实现高质量发展空间大，预计可在政策上获得持续有力支持。 样本企业数据而言，2022 年机械行业样本企业收入和净利润受建筑机械与重型卡车细分领域周期性需求大幅减弱影响呈现明显波动，收入和净利润有所下滑，2023 年以来有所恢复。财务方面，机械样本企业整体销售回款减慢，营业资金压力上升，加之转型升级下资本支出增加，样本企业刚性债务规模和财务杠杆水平上升，其中风电设备、工程机械、重型卡车等细分行业财务杠杆水平相对较高，债务即期兑付压力较大，但是随着景气度复苏及较为宽松的外部融资环境，整体偿债保障度尚可。 机械企业融资需求较大，2023 年前三季度机械行业内发债企业仍保持了较大的融资规模。发债品种主要为超短期融资券和可交换债券，发债主体级别分布于 AAA-A 级别，仅发生 1 家企业级别向上迁移情况；发行利差整体较小。 展望 2024 年，预计机械行业整体运行平稳。长期看，我国制造业转型升级发展尤其是新兴产业的持续发展，将为机械行业高质量发展提供有力支撑；持续研发投入并实现一系列关键技术突破和核心零部件国产化率显著提升，以及持续提升产品的全球竞争力，则是影响行业健康持续发展的决定性因素。短期而言，部分子行业及企业下游占款规模大，经济下行压力大的背景下主要客户（群体）信用质量的弱化或将对其资产质量形成较显著影响。细分子行业分化或加速。（工业机械）细分行业中传统机械产品领域仍将因宏观经济下行持续面临较大经营压力，战略性新兴行业的高速增长将因产能结构性过剩而出现阶段性回调，进而影响其对工业机械行业整体拉动作用。（建筑机械与重卡）基建投资增长及国家推动“三大工程”建设，将助力建筑机械与重型卡车行业阶段性企稳，由于基建投资需求释放需要时间，短期内行业仍将面临一段调整和恢复期。 新世纪评级版权所有新世纪评级 2023 年机械行业信用回顾与 2024 年展望 2 1. 运行状况 机械行业是国民经济的基础性产业，承担为国民经济各部门、各行业提供技术装备和生产工具的任务。机械行业作为典型的中游行业，上游主要为核心零部件以及基础原材料供应商，下游应用于基础设施建设、铁路、公路、房地产、煤炭开采、钢铁冶炼、石油化工等各个国民经济行业领域。机械产品种类繁多，按照国际 GICS 分类标准，机械行业大致可分为工业机械和建筑机械与重型卡车两个细分行业。 图表 1. 机械行业主要细分行业分类及定义 行业分类 定义 主要应用领域 行业范围 代表性企业 工业机械...
