锌: 降准降息提振市场情绪锌价大幅反弹大宗商品研究所： 师富广期货从业资格证号: F03090947投资咨询资格证号： Z00198591GALAXY FUTURES复盘——政策提振市场信心 欧美经济存在韧性2,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,20018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002023~2024年内外盘锌价走势图期货收盘价(连续):锌期货收盘价:LME锌(3个月):电子盘TARA亏损减产10万金属吨；Newmont罢工减产20万金属吨；葡萄牙Almina减产10万金属吨，澳洲矿山减产；国内外下游补库存需求好转；托克连续减产矿山8万金属吨；俄罗斯奥泽本火灾推迟产出；美持续加息，银行业危机；精炼锌内外供应大增，供应宽松；欧洲衰退需求下滑；降息预期衰减，市场情绪回落；经济展望悲观，LME集中交仓打压；市场交易美联储降息情绪积极；成本支撑；国内降准降息，欧美复苏2GALAXY FUTURES◼ 市场情况：本周宏观市场整体呈现多头趋势，周初锌价略有企稳，周二彭博报道中国正在考虑采取一揽子措施来稳定股市，涉及的金额比较大，国务院常务会议指出，要采取“强有力的”措施稳定资本市场；中国人民银行24日宣布，决定自2024年2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；自2024年1月25日起分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点；市场氛围大幅好转；而海外方面，欧美制造业指数略有反弹，美国23Q4GDP数据超预期，衰退预期缓解。产业方面，低锌价低加工费对产业的支撑也在显现，此前托克新星荷兰Budel冶炼厂31.5万吨产能亏损关停检修（23年复产后月度产量2万吨左右），产业端存在较强的支撑。需求层面，库存继续维持在较低的水准，需求已经进入消费淡季，市场拉升水的意愿也较低，淡季交易预期，从财政资金的释放进度，尤其是此前的万亿特殊国债资金尚未完全形成订单来看，对24年Q2的需求仍然维持乐观，从基本面的视角来看，当前多单暂时获利了结，等价格回落后继续做多。◼ 技术图形：本周锌价大幅上行，日线级别呈现出宽幅震荡的走势，围绕2.1万元震荡中枢震荡整理，目前反弹至震荡区间上沿的位置。◼ 交易策略：➢ 单边：前期多单获利了结，暂时观望，等价格回落后再度布局多单；➢ 套利：暂时观望；➢ 期权：上周的看涨策略获利了结，本周轻仓逐渐卖出03合约看涨ZN-C-22000,截至周五夜盘，权利金报104元/吨；市场复盘与交易策略3GALAXY FUTURES第一章 近期市场数据目录第二章 基本面数据4GALAXY FUTURES1.1 现货升水大幅回落主流消费地基差情况：对主力月月差（当月-连三）海外升贴水LME cash-3M-20002004006008001,0001,2001,4002023-09-062023-10-062023-11-062023-12-062024-01-06当月-连三-200-1000100200300400500600主流消费地基差情况（对主力合约）天津基差上海基差广东基差-500501001502002501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1LME Cash-3M2020年2021年2022年2023年-100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02000-012001-022002-032003-042004-052005-062006-072007-082008-092009-102010-112011-122013-012014-022015-032016-042017-052018-062019-072020-082021-092022-10精炼锌升贴水（美元/吨）Far East - Western Refined MetalEurope Refined Metal Ex-WorksUS Midwest Refined Metal Delivered➢现货价格大涨伴随下游陆续进入假期状态，下游接货力度较弱，现货升水大跌。截至周五，上海地 区 普 通 锌 锭 对 02 合 约 报+10~+20，上周五同期报140左右。5GALAXY FUTURES1.2 国内库存低位回升海外库存小幅回落万吨吨吨万吨社会库存仓单LME库存保税区库存0510152025301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1沪锌三地社库库季节图2021年2022年2023年2024年0200004000060000800001000001200001400001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1沪锌仓单季节图2021年2022年2023年2024年01234561/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1沪锌保税库季节图2021年2022年2023年2024年0500001000001500002000002500003000003500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1LME库存季节图2021年2022年20...
