请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2024 年 02 月 01 日 投资策略 2 月策略观点与金股推荐 2 月策略观点 东缓升，西未落？——太阳底下无新事 归根结底，2023 年内外部的预期差主要源自于【货币信用】传导不畅；未来的一段时间内，总量增长平坦化的趋势可能仍会延续；华尔街“抢跑”之下，“软着陆降息通胀”预期的反复可能还会出现。 市场展望：船过江心，云初散、浪未平。 市场现有格局的打破，需要宏观惯性的打破——船到江心调头难。趋势很难自发终结，如果没有较大的外力，当前的宏观惯性可能还会继续。 2024 年可能仍是弱总量的市场，适合区间逆向交易，哑铃风格或将延续。市场的核心矛盾可以总结为：宏观面—中美剪刀差未收敛（顺周期↓，红利低波↑）；中观面—全年盈利增长偏弱（景气投资↓，主题投资↑）；微观面—存量&减量市（重仓股↓，小票↑）。 怎么破局？解铃还须系铃人。打破内外惯性的破局点，是宽货币-宽信用的打通，在国内“不可能三角”的约束下，关键节点在于——真正意义上的美元宽松何时出现，此过程中亦需提防海外波动率抬升。 中观景气&资金分析&行业配置。 资金环境：存量格局边际改善但幅度可能有限，增量资金主要围绕风险偏好高-低两端分布（两融+险资&社保+ETF）。 行业配置建议：1、弱总量周期，寻找需求见底供给偏紧的行业线索：工业金属/化纤、消费电子、家居；2、挖掘出口链的阿尔法：跨境电商、汽车零部件、化妆品、航海装备；3、独立景气周期或产业趋势：养殖业、创新药、AI 应用；4、基于当下内外宏观的基准情形：红利与贵金属。 2 月金股组合。 宁波银行：顺周期龙头个股，交易筹码基本出清，政策出台提振信心，2024业绩有望保持稳定。 沪农商行 ：低估值高股息+资产质量稳健+业绩确定性强，具备投资性价比。 兖矿能源：产销持续向好，高股息价值凸显。 新宙邦：踔厉风发，抢攻全球半导体氟材料制高点。 中科曙光：中科系高性能计算领军，国家超算互联网核心节点启动，先后发布算力服务、调度平台。 恺英网络：公司核心赛道竞争壁垒不断强化，新游上线持续提振业绩，产品储备丰富多元。 三星医疗：配用电出海大趋势，重视公司业绩弹性。 中航沈飞：战斗机总装核心资产，盈利能力持续提升。 报喜鸟：中高端男装龙头持续拓店，业绩稳健释放，兼具低估值与成长性。 牧原股份：周期反转预期持续，推荐成本领先养猪龙头。 风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 作者 分析师 王昱涵 执业证书编号：S0680523070005 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：四季度基金调仓四大看点——2023Q4基金仓位解析》2024-01-24 2、《投资策略：市场回顾（1 月 3 周）——指数探底回升，大盘价值占优》2024-01-20 3、《投资策略：红利风格趋势持续占优——交易与趋势周报 3.0(第 34 期》2024-01-17 4、《投资策略：市场回顾（1 月 2 周）——指数继续寻底》2024-01-13 5、《投资策略：情绪自低迷区修复——交易与趋势周报3.0(第 33 期》2024-01-10 2024 年 02 月 01 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 2 月策略观点 ......................................................................................................................................................... 3 2 月金股组合 ......................................................................................................................................................... 4 风险提示 ............................................................................................................................................................... 9 2024 年 02 月 01 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 2 月策略观点 东缓升，西未落？——太阳底下无新事。 归根结底，2023 年内外部的预期差主要源自于【货币信用】传导不畅； 国内经济走出谷底后，开始愈发的平坦化，且未来的一段...
