分析师：肖艳丽有色团队侯亚辉Z0019165肖艳丽Z0016612陈焕温Z0018990时间：2024.1.26中辉期货研究院观点摘要宏观经济供应情况消费需求月度总结和展望目录C o n t e n t s工作计划安排WORK SCHEDULE摘要宏观上，国内超预期降准降息释放利好，海外美联储修正降息预期，美元月度整体重心上移，基本面上，铜精矿担忧增加，加工费锐减，铜供应压力增加，库存方面铜节前累库不及预期，维持年报中一季度铜逢低做多判断，建议铜前期多单继续持有，沪铜关注区间【67500，70000】元/吨，伦铜关注 【8400，8800】美元/吨。风险提示：需求不足，宏观政策，地缘风险【操作策略】单边策略：多单持有套利策略：暂时观望套保策略：关注69500-70000的卖出套保机会，买入套保背靠下方60日均线逢低建仓风险提示：需求不足，宏观政策刺激工作计划安排WORK SCHEDULE 美国12月CPI同比上涨3.4%，较11月的3.1%有所反弹，超出预期的3.2%，为三个月来的最高涨幅，美联储博斯蒂克表示，通胀似乎正朝着2%的目标发展；劳动力市场有所放缓，现在更加平衡；最糟糕的结果将是降息后不得不再次加息；如果通胀进展放缓，利率保持较高水平更为有利。称美联储距通胀目标“近在咫尺”，但不应急于降息，应谨慎行动，以免过度紧缩。由于美经济数据超预期，美联储降息预期被修正，1月美元指数整体重心上移，对铜价形成压力。本周美联储前鹰王官员超预期放鸽，又缓和市场的预判，观察后续美联储议息会议的表态。美国通胀数据来源：wind, 中辉期货研究院数据来源：wind, 中辉期货研究院8,0008,1008,2008,3008,4008,5008,6008,7008,80099100101102103104105美元指数期货收盘价(电子盘):LME3个月铜美元指数和铜价美国非农就业数据美就业维持韧性，降息预期一波三折-25-20-15-10-505100204060801001201401601802018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09美国:非农就业人数:总计:季调美国:新增非农就业人数:总计:季调-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.002018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-11美国:CPI:当月同比美国:PPI:最终需求:同比:季调 12月，美国成屋销售378万套，前值382万套。1月美国密歇根大学消费者信心指数升至78.8，前值69.7。美国第三季度实际GDP年化季率终值升4.9%，预期升5.2%，美国第三季度核心PCE物价指数年化终值环比升2%，预期升2.3%。美国经济数据表现超预期，美国人对未来12个月美国将陷入经济衰退的预期降至2023年的最低水平。美国:成屋销售:折年数:季调美国:密歇根大学消费者信心指数数据来源：wind, 中辉期货研究院数据来源：wind, 中辉期货研究院美国经济数据超预期01002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-01美国:密歇根大学消费者信心指数美国:Sentix投资信心指数:机构投资者现状指数 2023年GDP增速5.2%，第四季度增速5.2%，高于IMF稍早前的5%的预测。2023年中国全年出口额同比下降了4.6%，中国2023年出口创下自2016年以来首次下降进口下滑5.5%。2023年12月CPI同比下降0.3%，摆脱了十五年以来的最低值，预期下降0.4%，前值下降0.5%，环比上涨0.1%，止跌回涨。中国12月PPI同比-2.7%，预期 -2.6%，前值 -3%，环比下降0.3%，环比继续位于负值区间。从整体数据角度看，国内PPI数据， 较上个月跌幅有所收窄。GDP增速和铜价数据来源：wind, 中辉期货研究院数据来源：wind, 中辉期货研究院出口金额当月同比CPI和PPI2023年国内GDP增速5.2%-2500-2000-1500-1000-5000500-100-500501001502002020-022020-0...
