美股 2024 年宏观策略报告 2024 年 01 月 05 日请参阅正文后面的免责声明及重要披露1 / 23分析师艾德金融研究部刘宗武（HKSFC CE No.:BSJ488）Tel：+86 137 6042 1136E-mail:liuzongwu@eddid.com.hk美股 2024 年宏观策略报告：美国经济从高热度中滚动放缓，美股三大指数或将再创历史新高！核心观点：2024年，我们对于美国经济及证券市场的观点依然是乐观的。我们主要通过对美国劳动力市场、房地产市场、企业债务、财政政策/货币政策等角度进行阐述与分析，承前启后，进而得出我们对2024年美股市场的观点：（1）美国经济在过热中逐步放缓，通胀降温，美联储在下半年开启降息周期，全年或将降息四次，共100个基点。温和的经济衰退有可能发生，但概率较低，而适当的衰退也有助于通胀降至美联储2%的目标。（2）美股估值不高，纳斯达克指数PE(TTM)=41.87X，估值略高于5年均值39.51X；标普500指数PE(TTM)=24.51X，估值略低于5年均值25.19X；整体而言，估值并不算高，随着降息周期的开启，企业成本降低盈利提升，流动性亦将进一步改善，拔估值仍有一定的空间。（3）对2024年美股市场维持乐观的态度，大类资产配置主推追踪纳指100、标普500、20年期美国长期国债指数、黄金指数及比特币的ETF等。美股 2024 年宏观策略报告2024 年 01 月 05 日美股 2024 年宏观策略报告 2024 年 01 月 05 日请参阅正文后面的免责声明及重要披露2 / 23目 录核心观点.................................................................................................................................................................................................. 4劳动力市场热度逐渐下降，朝着 2019 年疫情前水平方向迈进......................................................................................... 4美国房地产市场量跌、价升、低库存，未来大概率持续繁荣............................................................................................62024 年美国大量企业债到期，但违约风险偏低....................................................................................................................10财政政策发力空间有限，但美国国会预算赤字率继续提高..............................................................................................14各部门有强有弱，滚动放缓，2024 年经济衰退概率较低..................................................................................................15通胀持续放缓，加息周期已经结束，2024 年或降息四次..................................................................................................182024 年降息周期开启，三大指数或将再创历史新高...........................................................................................................202024 年主要大类资产配置方向及逻辑.......................................................................................................................................21风险提示................................................................................................................................................................................................22分析员声明........................................................................................................................................................................................... 22美股 2024 年宏观策略报告 2024 年 01 月 05 日请参阅正文后面的免责声明及重要披露3 / 23图表目录图表 1 ：失业率(%)、新增非农就业人数(千)回到疫情前水平..............................................................................5图表 2 ：平均时薪同比趋势性下行，薪资增长指数保持高位..............................
