金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 金融期权：市场交投冷却，隐波回落，可考虑虚值备兑策略。 张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 Zhangxuehui022447@gtjas.com 报告导读： 隐波高位回落，市场震荡走弱，可考虑滚动卖出看涨期权。 （正文） 1. 期权市场交易概况回顾 表 1：期权市场交易概况回顾（日均） 期权名称CALL成交量(万手)PUT成交量(万手)总成交量(万手)CALL持仓量(万手)PUT持仓量(万手)总持仓量(万手)CALL成交额(万元)PUT成交额(万元)总成交额(万元)上证50股指期权4.022.856.875.112.487.5915438.5010483.1325921.63中证1000股指期权9.358.5517.9012.005.9617.9680857.76132076.73212934.49沪深300股指期权6.796.5713.3612.095.7517.8533106.8940785.5873892.47上证50ETF期权130.92110.42241.35119.4180.95200.3647078.7845616.9392695.72华泰柏瑞300ETF期权101.3692.13193.4997.9067.31165.2149300.7857462.95106763.73南方500ETF期权74.9973.80148.7949.9339.8289.7547135.7195084.62142220.33华夏科创50ETF期权39.1931.7870.9777.5032.35109.857564.1312040.8419604.97易方达科创50ETF期权17.6615.0132.6735.9815.5251.503073.744479.707553.44嘉实300ETF期权16.3113.3129.6217.8010.7928.598179.038161.8516340.88嘉实500ETF期权14.7817.2732.0615.0111.8826.8911294.6222894.3934189.01创业板ETF期权65.5064.05129.5581.5243.37124.8921836.7431697.0653533.80深证100ETF期权8.227.3015.5310.886.6017.483481.264002.117483.38总计489.09443.06932.15535.14322.78857.93328347.95464785.90793133.85 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2024 年 1 月 26 日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 表 2：期权波动率统计(本周最后一个交易日) 期权波动率统计(近月)ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动VIXVIX变动上证50股指期权19.79%0.05%20.28%-0.09%0.14%-6.82%18.06(0.39)沪深300股指期权19.53%-0.37%20.54%-0.05%-1.41%1.40%18.07(0.45)中证1000股指期权32.31%1.09%39.39%0.03%-5.82%1.73%26.36(0.17)上证50ETF期权17.80%0.14%17.13%-0.01%-4.49%0.43%16.65(0.45)华泰柏瑞300ETF期权18.26%-0.16%18.08%-0.01%-0.92%4.15%17.13(0.67)南方500ETF期权23.68%-0.02%27.71%0.12%-13.86%-2.38%22.02(0.14)华夏科创50ETF27.57%0.62%25.99%0.78%2.67%-3.31%27.730.31易方达科创50ETF28.45%0.80%26.88%1.21%3.53%-2.12%28.140.73嘉实300ETF期权18.36%-0.37%16.22%0.02%-2.76%2.25%17.74(0.68)嘉实500ETF期权24.13%0.44%29.11%0.09%-12.59%-0.92%21.550.16创业板ETF期权27.02%-0.27%24.85%0.93%2.09%-0.45%25.31(0.52)深证100ETF期权22.73%-0.51%19.01%-0.17%-1.69%4.02%20.78(0.83) 资料来源：国泰君安期货研究 2. 期权流动性 图 1：金融期权总成交量与总持仓量变化 020040060080010001200140016001800万手总持仓量总成交量 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：金融期权总成交额变化 020406080100120140亿元总成交额 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图 3：金融期权总成交市值与总持仓市值变化 010002000300040005000600070008000亿元总持仓市值总成交市值 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 4：金融期权各品种成交量占比 图 5：金融期权各品种持仓量占比 25.9%20.8%16.0%7.6%3.5%3.2%3.4%13.9%1.7%0.7%1.9%1.4%5.8%上证50ETF期权华泰柏瑞300ETF期权南方500ETF期权华夏科创50ETF期权易方达科创50ETF期权嘉实300ETF期权嘉实500ETF期权创业板ETF期权深证100ETF期权上证50股指期权中证1000股指期权沪深300股指期权 23.4%19.3%10.5%12.8%6.0%3.3%3.1%14.6%2.0%0.9%2.1%2.1%7.1%上证50ETF期权华泰柏瑞300ETF期权南方500ETF期权华夏科创50ETF期权易方达科创50ETF期权嘉实300ETF期权嘉实500ETF期权创业板ETF期权深证100ETF期权上证50...
