证券研究报告·金融工程·金工定期报告 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 20240201 优 加 换 手 率 UTR2.0 选 股 因 子 绩 效 月 报20240131 2024 年 02 月 01 日 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理 凌志杰 执业证书：S0600123040053 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《“技术分析拥抱选股因子”系列研究（十二）：优加换手率 UTR 选股因子 2.0》 2023-05-04 《优加换手率 UTR2.0 选股因子绩效月报 20231229》 2024-01-02 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 优加换手率 UTR2.0 因子多空对冲绩效（全市场）： 2006 年 1 月至今， 优加换手率 UTR2.0 因子在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益为 41.64%，年化波动为 14.89%，信息比率为 2.80，月度胜率为 75.93%，月度最大回撤为 11.04%。 ◼ 1 月份优加换手率 UTR2.0 因子收益统计：在全体 A 股中，10 分组多头组合的收益率为-21.21%，10 分组空头组合的收益率为-23.66%，10 分组多空对冲的收益率为 2.45%。 ◼ 优加换手率 UTR2.0 因子选股模型简介：针对量稳因子和量小因子进行结合时，对因子值的使用从次序尺度改为等比尺度之后，我们构造了优价 换 手率 UTR2.0 （U-Turnover Rate2.0） 。 在 回测 期 2006/01/01-2023/03/31 内，以全体 A 股为研究样本， UTR2.0 因子的月度 IC 均值为-0.064，RankIC 均值为-0.083，年化 ICIR 为-2.39，年化 RankICIR 为-3.95，在全市场 10 分组多空对冲的年化收益为 35.24%，年化波动为10.99%，信息比率为 3.21，月度胜率为 82.04%，最大回撤为 9.27%。和原 UTR 因子相比，新因子的收益有所降低，但波动率、信息比率和月度胜率都更优。 ◼ 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 2 / 17 内容目录 1. 优加换手率 UTR2.0 因子绩效回顾 ................................................................................................... 4 2. 附录： 优加换手率 UTR2.0 因子选股模型简介 ............................................................................. 6 2.1. 等比尺度、激活函数与优加换手率 2.0................................................................................... 6 2.2. UTR2.0 因子分年度表现............................................................................................................ 8 2.3. 纯净 UTR2.0 因子的表现.......................................................................................................... 9 2.4. UTR2.0 因子的参数敏感性...................................................................................................... 11 2.5. UTR2.0 因子的多空收益分解.................................................................................................. 12 2.6. 其他样本空间的情况............................................................................................................... 13 2.7. 指数增强投资组合的构建....................................................................................................... 14 3. 风险提示 ............................................................................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 3 / 17 图表目录 图 1： 优加换手率 UTR2.0 因子 10 分组及多空对冲净值走势（2006/01-2024/01） ....................
