证券研究报告·金融工程·金工定期报告 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 20240201 信息分布均匀度 UID 选股因子绩效月报20240131 2024 年 02 月 01 日 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理 凌志杰 执业证书：S0600123040053 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《“波动率选股因子”系列研究（二）：换手率分布均匀度，基于高频波动率的选股因子》 2020-09-01 《信息分布均匀度 UID 选股因子绩效月报 20231229》 2024-01-03 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 信息分布均匀度 UID 因子多空对冲绩效（全市场）： 2014 年 1 月至今，信息分布均匀度 UID 因子在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益为 28.49%，年化波动为 9.66%，信息比率为 2.95，月度胜率为 81.67%，月度最大回撤为 5.13%。 ◼ 1 月份信息分布均匀度 UID 因子收益统计：在全体 A 股中，10 分组多头组合的收益率为-14.71%，10 分组空头组合的收益率为-20.82%，10 分组多空对冲的收益率为 6.11%。 ◼ 信息分布均匀度 UID 因子选股模型简介：利用个股分钟数据，在计算每日高频波动率的基础上，构建信息分布均匀度 UID 因子。在回测期2014/01/01-2020/07/31 内，以全体 A 股为研究样本，UID 因子的月度 IC均值为-0.059，RankIC 均值为-0.074，年化 ICIR 为-4.19，年化 RankICIR为-4.23；5 分组多空对冲的年化收益为 21.32%，年化波动为 5.84%，信息比率为 3.65，月度胜率为 83.12%，最大回撤为 2.18%，选股效果大幅优于传统波动率因子。在剔除了市场常用风格和行业的干扰后，纯净UID 因子仍然具备不错的选股能力，其年化 ICIR 仍可达到-3.17，全市场 5 分组多空对冲的年化收益为 12.96%，信息比率为 2.61，月度胜率为 75.32%，最大回撤仅为 1.22%。 ◼ 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 信息分布均匀度 UID 因子绩效回顾 ................................................................................................. 4 2. 附录： 信息分布均匀度 UID 因子选股模型简介 ........................................................................... 5 2.1. 波动的波动：信息分布的均匀度............................................................................................. 5 2.2. 纯净 UID 因子的表现 ............................................................................................................. 10 2.3. UID 因子的参数敏感性 ........................................................................................................... 11 2.4. 其他样本空间的情况............................................................................................................... 12 2.5. 信息冲击对价格涨跌作用的对称性....................................................................................... 13 3. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 信息分布均匀度 UID 因子 10 分组及多空对冲净值走势（2014/01-2024/01） .................... 4 图 2： 信息分布均匀度 UID 因子多头净值 1 月走势 ......................................................................... 5 图 3： 信息分布均匀度 UID ...
