本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。电力设备及新能源行业超配（维持）电力设备及新能源行业之海缆专题报告海上风电行业景气度上行，海缆龙头受益深远海发展2024 年 1 月 30 日投资要点：分析师：刘兴文SAC 执业证书编号：S0340522050001电话：0769-22119416邮箱：liuxingwen@dgzq.com.cn分析师：苏治彬SAC 执业证书编号：S0340523080001电话：0769-22110925邮箱：suzhibin@dgzq.com.cn行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，iFinD相关报告海上风电迈向深远海，推动海缆向柔性直流技术发展。国外海缆厂商起步较早，在过去曾凭借领先的优势曾占据我国海缆市场的主要份额。我国海缆的研究起步较晚，但近年来我国海缆厂商通过不断的技术创新和经验积累，自主设计研发了多项具有自主知识产权的海缆核心技术，整体产品性能已实现突破性提升。柔性直流海底电缆具有长度不受充电电流限制、介损和导体损耗较小的特点，且具备较好的抗拉伸、耐冲击性能，适宜远距离电力传输，未来随着海上风电向深远海发展，高电压等级的柔性直流海缆将拥有更为广阔的市场需求。海上风电经济性持续提升，促进国内外海风快速发展。目前已有138个国家和地区设定了碳中和目标，未来将加快能源结构转型。根据IRENA，全球海上风力发电加权平均LCOE从2010年的0.197美元/kWh降至2022年的0.081美元/kWh，与化石燃料的发电成本差距大幅缩小，未来海上风力发电的经济性将进一步提升。欧美多国上调了海上风电未来的规划规模目标，国内沿海地区也加强了对海上风电“平价上网”项目的支持力度，且部分省市出台了地方补贴政策，刺激海风开发和建设需求。根据IRENA，相较于2022年，到2030年全球海上风电装机容量预计将从2022年的63GW增至2030年的494GW，增长空间约684%，年均新增装机约54GW。海上风电装机量高增拉动海缆需求提升，码头资源强化头部企业优势。2023年9月以来，国内多个海上风电项目施工加速推进，2023年预计将有约5GW的海上风电项目实现并网。2022-2023年，国内海上风电新增招标量合计超22GW，有望支撑今年海上风电装机量高增，带动海缆需求增长。海缆行业的壁垒较高，大长度及超高压的海缆具备更高技术门槛，未来随着海上风电场高价值量的送出海缆比例逐渐提升，海缆整体单GW价值量有望提升。码头资源具有稀缺性，头部企业具备区位优势和码头资源，其运输成本更低且效率更高，竞争优势进一步突显。投资建议。国内海缆行业竞争格局稳定，头部海缆企业竞争优势领先，建议关注东方电缆（603606）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）。风险提示：原材料价格大幅波动风险；新型电力系统建设不及预期风险；补贴政策变化导致市场对海缆需求产生波动风险。深度研究行业研究证券研究报告电力设备及新能源行业之海缆专题报告2请务必阅读末页声明。目录1.海上风电迈向深远海，推动海缆向柔性直流技术发展..................................................................................... 41.1 海外发达国家海缆行业起步较早，国内企业不断突破技术瓶颈......................................................... 41.2 海缆受金属原材料价格变动影响较大......................................................................................................71.3 未来柔性直流海缆具备更为广阔的市场需求......................................................................................... 92.海上风电经济性持续提升，促进国内外海风快速发展................................................................................... 132.1 全球海上风力发电成本持续优化，未来仍有较大增长空间............................................................... 132.2 海外多国设定碳中和目标，并加快推进海上风电发展....................................................................... 142.3 国内出台地方海风补贴政策，各地推出海...
