[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 基金重仓比例升至高位，AI 及消费电子产业链受关注 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 01 月 30 日 [Table_Summary] 行业核心观点： SW 电子行业 23Q4 基金重仓比例升至高位，超配比例同比、环比均上升。SW 电子行业 2023 年 Q4 适配比例为 7.85%，环比+0.57pct，同比+1.57pct，处于历史较高水平；基金重仓比例升至高位，达 13.96%，环比+2.18pct，同比+5.77pct；基金重仓超配比例为 6.11%，环比+1.60pct，同比+4.20pct。在智能手机、个人电脑等消费终端市场复苏转暖、AI 算力产业链加速建设、AI+创新终端逐步落地等因素的催化下，电子行业整体盈利情况有望回升，较受基金机构青睐。 投资要点： 前十大重仓股组成较为稳定，多数标的 Q4 行情表现较好。持股市值方面，SW 电子行业 2023 年 Q4 基金重仓的前十个股分别为中芯国际、立讯精密、中微公司、海光信息、澜起科技、北方华创、卓胜微、韦尔股份、传音控股和兆易创新。行情表现方面，前十大重仓股中除了传音控股、兆易创新外，其余重仓股均在 Q4 实现上涨，上涨比例占前十大重仓股的 80%。 加/减仓股环比变动较大，AI 及消费电子产业链较受关注。从持股市值变动看，SW 电子行业 2023 年 Q4 基金重仓的前十大加仓股分别为海光信息、立讯精密、澜起科技、通富微电、中芯国际、歌尔股份、卓胜微、TCL 科技、韦尔股份和北方华创，一方面是由于 AI 产业链加速建设，分别位于AI 芯片及先进封装赛道的海光信息及通富微电受到青睐；另一方面是在下游终端复苏的背景下，在消费电子产品、手机射频芯片及面板等赛道的立讯精密、歌尔股份、TCL 科技、卓胜微及韦尔股份等受到基金机构的偏好。对比近五季度 SW 电子行业基金加仓及减仓情况，加/减仓个股组成变动相对较大，例如前十大减仓股中，华润微、长电科技和中微公司位列前一季度的前十大加仓股，体现出基金重仓持股具有一定的周期性。 消费电子板块配置偏好环比连续提升，基金抱团现象回暖。以 A 股为分母，消费电子和元件板块 2023 年 Q3 基金重仓由低配转为超配，并在 Q4继续提升超配比例，体现出基金对两个子板块配置偏好的提升，同时光学光电子板块的低配幅度环比收窄，主要是受益于下游消费电子终端需求的复苏。SW 电子行业 2023 年 Q4 基金重仓前 5、10 和 20 个股的市值占比环比分别+5.94%、+6.39%和+6.28%，整体来看抱团现象有所回暖。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，半导体领域的配置偏好较为明显，且消费电子领域的配置偏好持续提升。受终端复苏和科技创新双主线驱动，消费电子、面板和 AI 产业链景气度有望上行，建议关注消费电子产业链复苏、AI+终端落地应用、AI 算力产业链加速建设，以及面板行业盈利回升带来的投资机遇。 风险因素：终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；市场竞争加剧；国产 AI 芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 英特尔与联电合作布局 12nm，全球 PCB 产值有望回升 24 年半导体行业 CAPEX 有望回暖，带动晶圆代工增长 多款 AIPC 如期亮相 CES，产业链创新活力迸发 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 陈达 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3425 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 基金重仓比例升至高位，超配比例同比、环比均上升 ............................................... 3 2 前十大重仓股组成较为稳定，多数标的 Q4 行情表现较好 ........................................ ...
