证券研究报告·策略报告·策略深度报告 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20240131 ２月度金股：继续高股息 2024 年 01 月 31 日 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 相关研究 《中小盘配置比例提升，增配医药、电子——2023Q4 公募基金持仓分析》 2024-01-22 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 我们认为经济企稳是未来股市回暖的重要依据。经济企稳依赖于资本市场政策指引，也依赖于企业盈利。一方面，倾向于认为未来两个月内可能会降息。降准、降息，叠加信贷投放，能够帮助投资者树立信心。另外一方面，依然认为最重要的跟踪指标是 PPI。物价水平与企业收入、利润高度相关。如果一季度能够看到 PPI 连续同环比改善，我们会对企业盈利更有信心。 ◼ 基于以上，我们的配置以高股息为主，央国企改革、科技、出海为辅。 1、 继续偏好高股息。1）当前市场本身偏防御信号；2）证监会引导公司制定明确的股利分配制度，树立回报股东的意识，鼓励上市公司加大分红；3）部分地方财政陷入困境，也期望地方国企能够提高分红比例；4）保险资金还在配置高股息。 2、 看好央国企改革。在 2024 年中央企业、地方国资委考核分配工作会议中，国资委明确指出中央企业要推动“一企一策”考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核，做大做强国有资本和国有企业。央国企改革势必会推动央国企提高盈利能力。市场也会给到央国企更合理的估值。 3、 继续看好科技&未来产业。2023 年 12 月，中央经济工作会议提出“以科技创新引领现代化产业体系建设”。近日，工信部等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》。《意见》给出 6个前瞻部署新赛道和 10 个创新标志性产品。智能终端、信息服务产品和高端装备相关企业会是重点培育对象。我们一直看好前瞻科技应用领域。我们认为这些领域会是推动经济发展的新引擎，很有可能会催生出引领时代的科技巨头。 4、 看好有全球竞争力的出海企业。在内需不足的情况下，企业出海“外卷”成为一种趋势。我们看好在海外市场有一定市占率，并有潜力进一步提高的企业。这些企业的海外业务能够为其输血，提供业绩支撑。 ◼ 我们的金股组合如下（人民币） 代码 简称 行业 市值 (亿元) 24EPS（元） 25EPS（元） 24PE 25PE 601985.SH 中国核电 环保公用 1567 0.60 0.66 14 13 601601.SH 中国太保 大金融 2054 3.54 3.95 7 6 600938.SH 中国海油 能源化工 6563 2.95 3.14 8 7 600256.SH 广汇能源 煤炭 463 1.79 2.49 4 3 600887.SH 伊利股份 食饮 1737 1.88 2.13 15 13 000400.SZ 许继电气 电新 207 1.14 1.40 18 14 002050.SZ 三花智控 电新 769 1.09 1.37 19 15 002475.SZ 立讯精密 电子 1899 1.99 2.55 13 10 600761.SH 安徽合力 机械 128 2.07 2.53 8 7 600066.SH 宇通客车 汽车 334 1.10 1.37 14 11 数据来源：Wind，东吴证券研究所预测 注：市值、PE 收盘价截至 2024/01/30，盈利预测源于东吴证券研究所。 ◼ 风险提示：经济增长不及预期；产业化进度及产业政策推进不及预期；地缘政治风险等。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 东吴证券研究所 2 / 14 内容...
