策略研究 | 证券研究报告 — 总量点评 2024 年 2 月 1 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 2 月金股组合 中银证券研究部 2024 年 2 月金股 2 月金股组合 ◼ 策略观点：第二库存周期开启，A 股迎来高质量发展新格局。2024 年，全球资本开支周期有望继续上行，国内率先进入第二库存周期主动补库阶段。金融周期方面，美联储紧缩已至尾声，2024 年大概率开启降息通道；国内或将呈现“稳货币宽财政”的政策组合。2024 年 A 股盈利有望迎来触底回暖。从当前 ERP 位置来看，A 股下行风险较低，对于估值提振有着较强支撑作用。资金层面，2024 年北上资金的拖累有望好转；A 股在原有赔率优势的基础上有望逐步走出底部，迎来高质量发展新格局。风格上，哑铃策略下或迎来均衡化，中小盘成长有望成为 2024 年市场风格主线，建议关注盈利高增的主导产业。 ◼ 2 月中银证券金股组合：北京银行（银行）、中远海特（交运）、海螺水泥（建材）、安集科技（化工）、桐昆股份（化工）、三友医疗（医药）以及岭南控股（社服）。 ◼ 风险提示：大盘系统性风险；个股层面暴雷。 2024 年 2 月 1 日 2 月金股组合 2 策略观点 2 月观点：第二库存周期开启，A 股迎来高质量发展新格局。2024 年，全球资本开支周期有望继续上行，国内率先进入第二库存周期主动补库阶段。金融周期方面，美联储紧缩已至尾声，2024 年大概率开启降息通道；国内或将呈现“稳货币宽财政”的政策组合。2024 年 A 股盈利有望迎来触底回暖。从当前 ERP 位置来看，A 股下行风险较低，对于估值提振有着较强支撑作用。资金层面，2024年北上资金的拖累有望好转；A 股在原有赔率优势的基础上有望逐步走出底部，迎来高质量发展新格局。风格上，哑铃策略下或迎来均衡化，中小盘成长有望成为 2024 年市场风格主线，建议关注盈利高增的主导产业。 2024 年 2 月 1 日 2 月金股组合 3 1 月组合回顾 图表 1. 上月“金股组合”行业组合表现 图表 2. 上月“金股组合”个股组合表现 资料来源：同花顺 iFinD，中银证券，数据截至 2024 年 1 月 31 日 资料来源：同花顺 iFinD，中银证券，数据截至 2024 年 1 月 31 日 图表 3. “金股组合”累计表现（净值化处理） 资料来源：同花顺 iFinD，中银证券，数据截至 2024 年 1 月 31 日 (30)(25)(20)(15)(10)(5)0计算机电子机械化工金股组合传媒社服沪深300交运（%）(50)(40)(30)(20)(10)0东威科技海晨股份思特威中科江南金股组合泰胜风能安集科技桐昆股份恺英网络海昌海洋公园沪深300（%）0.000.200.400.600.801.001.202022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/12沪深300金股组合2024 年 2 月 1 日 2 月金股组合 4 2024 年 2 月组合 2 月中银证券金股组合：北京银行（银行）、中远海特（交运）、海螺水泥（建材）、安集科技（化工）、桐昆股份（化工）、三友医疗（医药）以及岭南控股（社服）。 图表 4. 2 月金股组合及估值表 行业 代码 公司 收盘价 (元) EPS（元） PE（倍） 评级 2023E 2024E TTM 2023E 2024E 银行 601169.SH 北京银行 5.10 1.08 1.21 4.21 4.72 4.21 增持 交运 600428.SH 中远海特 5.12 0.59 0.83 11.38 8.68 6.17 买入 建材 600585.SH 海螺水泥 23.11 2.37 2.72 10.28 9.75 8.50 买入 化工 688019.SH 安集科技 121.52 4.09 5.21 29.34 29.71 23.32 买入 化工 601233.SH 桐昆股份 11.88 0.67 1.58 (31.90) 17.73 7.52 买入 医药 688085.SH 三友医疗 14.80 0.41 0.82 27.75 36.10 18.05 买入 社服 000524.SZ 岭南控股 7.64 0.13 0.37 (204.14) 58.77 20.65 增持 资料来源： iFinD，中银证券，收盘价数据截至...
