2024年度投资策略会港股策略报告：资金有望逐步回流-20240126-安信国际证券-40页.pdfVIP专享VIP免费优质

分析师：韩致立 Ernie Hon（中央編號：AGH719） 黄焯伟 Steve Wong（中央編號：ASG163）erniehon@eif.com.hkstevewong@eif.com.hk安信国际研究部2024年1月26日请参阅本报告尾部免责声明资金有望逐步回流--- 安信国际2024年度投资策略会港股策略报告 2~~ 大市回顾 ~~ 环球主要股市表现及估值3 2023年，环球主要市场均上扬，但港股及A股逆势下滑，表现落后。 自2018年，港股表现也欠佳，大部分时间落后环球主要市场。 港股估值也是低于环球主要市场。恒指目前预测市盈率不足9倍，美股标指则达到22倍。 美股及欧股于2023年继续领涨环球股市。亚洲市场中，日本、韩国、印度及越南股市也表现亮丽。 年初至今，港股继续表现落后，并于1.22创出本轮熊市的新低。(2024-1-25)收 市 价201820192020202120222023YTD 市 盈 率 (倍 ) 市 净 率 股 息 率(点 数 )(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%)T12M预 测(倍 )(%)大 中 华恒 生 指 数16,212-13.69.1-3.4-14.1-15.5-13.8-4.98.68.30.914.27沪深300指数3,343-25.336.127.2-5.2-21.6-11.4-2.612.512.01.402.85台湾加权指数18,003-8.623.322.823.7-22.426.80.421.117.82.133.15其 他 金 砖 国俄罗斯RTS美元指数 1,119-7.645.3-10.415.0-39.211.63.32.11.90.425.93巴西IBOV指数128,16915.031.62.9-11.94.722.3-4.59.39.11.574.97印度 Sensex 30指数70,7015.914.415.822.04.418.7-2.125.223.72.911.24富时/JSE南非综合指数74,041-11.48.24.124.1-0.95.3-3.710.711.21.444.74亚 太 股 市S&P/ASX澳洲200指数7,555-6.918.4-1.513.0-5.57.8-0.516.015.42.163.97日经指数36,236-12.118.216.04.9-9.428.28.329.625.72.021.67韩国综合指数2,470-17.37.730.83.6-24.918.7-7.016.315.70.881.62新加坡海峡指数3,148-9.85.0-11.89.84.1-0.3-2.910.710.21.075.30泰国SET指数1,376-10.81.0-8.314.40.7-15.2-2.816.616.41.343.21吉隆坡综合指数1,504-5.9-6.02.4-3.7-4.6-2.73.413.615.11.354.39雅加达综合指数7,178-2.51.7-5.110.14.16.2-1.318.415.21.973.42菲律宾综合指数6,674-12.84.7-8.6-0.2-7.8-1.83.513.312.31.602.53越南证交所指数1,170-9.37.714.935.7-32.812.23.615.012.91.711.82欧 美 股 市标普500指数4,894-6.228.916.326.9-19.424.22.622.122.24.601.45纳斯达克指数15,511-3.935.243.621.4-33.143.43.336.936.66.210.75英国富时100指数7,530-12.512.1-14.314.30.93.8-2.610.110.11.654.03德国DAX指数16,907-18.325.53.515.8-12.320.30.912.612.21.453.14法国CAC 40指数7,464-11.026.4-7.128.9-9.516.5-1.012.513.11.783.01意大利富时MIB指数 30,158-16.128.3-5.423.0-13.328.0-0.67.78.01.134.45西班牙IBEX35指数9,917-15.011.8-15.57.9-5.622.8-1.810.410.40.964.15数据来源：彭博、安信国际 资金从中国及新兴市场流走4我们参考MSCI中国、新兴市场、日本及印度ETF的资金流状况。2023年在美国加息等因素下，资金出现净流出的状况。在多种因素的影响下，欧美基金加快沽出，以满足赎回需求，加深市场的减持力度。同时，其他亚洲市场如日本、印度等市场关注度提升，前者受惠估值重估，后者受惠较佳的经济增长。资金由中国市场流失至其他市场。MSCI ETF中国及新兴市场资金流MSCI ETF日本及印度资金流来源：彭博、安信国际整理来源：彭博、安信国际整理(8,000)(6,000)(4,000)(2,000)02,0004,0006,000201520162017201820192020202120222023中国新兴市场百万美元MSCI ETF 资金流(8,000)(6,000)(4,000)(2,000)02,0004,0006,000201520162017201820192020202120222023日本印度百万美元MSCI ETF 资金流 陆 港 股 通 月 度 净 流 入 金 额港 股 通陆 股 通(亿 港 元 )(亿 人 民 币 )2021.013,106.24399.572021.02749.30412.242021.03-126.90187.112021.04432.84526.072021.05435.45557.762021.0650.37153.852021.07-635.02107.622021.08-197.82269.052021.09180.62305.192021.1097.82328.402021.11-47.60184.902021.12498.66889.922022.01438.25167.742022.0245.9339.802...