期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 主观 CTA 研究系列报告（八）：基金经理性格特征对基金收益绩效的影响 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 jintao013139@gtjas.com 报告导读： ◼ 摘要： ◼ 本文主要探讨了基金经理的性格特征对基金收益绩效的影响。总结出的结论如下：（1）基金经理尽责性（勤奋、自律、守时等）得分的每增加一个单位，表现出高收益绩效的几率约增加 2.5 倍；（2）基金经理外向性（能量水平特征、社交能力、情感表达等）增加一个单位时，表现出高收益绩效的几率在控制其他因素时增加了 2.4 倍；（3）35-40 岁之后，表现出高收益绩效的几率随着年龄的增长而减少。年龄增加一个单位与表现出高收益绩效的几率减少 17%相关。 ◼ 本文首先探讨了基金经理性格和人口统计数据的获取方式。本研究中，基金经理性格特征与人口统计数据的获取方式，以及能否具有普适性尤为重要。作者的数据为土耳其的股权型共同基金的基金经理。土耳其总共有 114 只股权型基金，但这些基金由仅有 72 位基金经理管理，在 51 家不同的投资公司和银行工作。作者首先通过电话与股权型共同基金经理联系，随后，研究者通过电子邮件向股权基金经理发送了一个调查问卷。最后样本调整为 60 位专业股权型共同基金经理，占总样本的 83%，是一个相当高的比率，因此增加了研究结果的概括性。 ◼ 本文其次探讨了如何将基金经理的性格特征与基金收益绩效相关联。作者使用 44 项五大性格因素表（BFI）的 44 个项目来评估专业基金经理的性格类型，旨在在个体方面进行有效而灵活的评估基金经理的宜人性、尽责性、外向性、神经质和开放性五个维度。随后，作者根据基金经理的夏普指数把基金经理的绩效表现分为行业前 25%与后 75%，并进行逻辑回归与显著性模型测试。结果显示，尽责性得分的每增加一个单位，表现出高收益绩效（表现排名前 25%）的几率约增加 2.5 倍。类似地，当外向性增加一个单位时，表现出高收益绩效的几率在控制其他因素时增加了 2.4 倍。 ◼ 风险提示： 本文结论基于历史数据与海外文献进行总结;不构成任何投资建议。 2024 年 02 月 06 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 文献概述 ..................................................................................................................................................................................................................... 3 1.1 文献来源 ......................................................................................................................................................................................................... 3 1.2 文献概要 ......................................................................................................................................................................................................... 3 1.3 文献框架 ......................................................................................................................................................................................................... 3 2. 研究数据与研究方式 ............................................................................................................................................................................................ 4 2.1 基金经理与收益数据 ................................................................................................................................................................................ 4 2.2 研究方式 .....................................................................................................................................................
