和合期货：原油月报（2024 年 2 月）——地缘政治风险升级，美联储降息预期有变，预计油价下月仍维持震荡作者：江波明期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn摘要：供应端，OPEC 1 月份原油产量有所下降，各成员国正在积极执行减产计划，红海地缘政治风险依然存在，短期未看到有缓解迹象。需求端，IMF 提高全球经济增长速度预期，成品油需求表现良好，中国 1 月 PMI 有所回升，提振市场情绪。库存端，虽然原油库存有所增加，但石油总库存大幅去库。综合来看，在供应端支撑下原油持续走弱预期较低，美联储降息预期有变，预计下月油价维持震荡走势。目 录——地缘政治风险升级，美联储降息预期有变，预计油价下月仍维持震荡 ............................................. - 1 -一、 期货行情回顾 ................................ - 2 -二、 原油供给分析 ................................ - 5 -2.1 石油输出国组织（OPEC）产量分析 .............- 5 -2.2 美国原油产量分析 ...........................- 5 -2.3 俄罗斯原油供给 ............................ - 6 -三、原油需求分析 ................................. - 6 -3.1 需求预测 ...................................- 6 -3.2 主要需求国情况 ............................ - 6 -三、 库存分析 .................................... - 7 -四、 宏观消息 .................................... - 9 -五、 行情展望 .................................... - 9 -风险点： ........................................ - 10 -风险揭示： ...................................... - 10 -免责声明： ...................................... - 10 -一、期货行情回顾1 月份原油期货价格上涨。截至 1 月 31 日收盘，上期能源交易中心原油主力合约收盘价 585.3 元/桶，月度上涨 7.85%。前半月原油期货价格震荡。因头号出口国沙特大幅调降油价，有传言称多家航运公司已经与也门胡塞武装达成协议，以确保其船只安全通过红海，叠加石油输出国组织（OPEC)产量增加，叠加利比亚油田复产，油价大跌。此后俄罗斯原油减少出口履行承诺，红海局势危机支撑油价，油价有所反弹。中旬之后，红海地缘政治危机升级为军事冲突，极寒天气影响美国石油产量 EIA 原油库存超预期减少，IEA 上修需求预测，IMF 上调 2024 年全球经济增长预期，美国经济数据表现强劲，中国超预期降准提振原油需求，市场情绪有所好转，油价上涨。图 1SC 主力合约期货价格数据来源：文华财经、和合期货国际原油方面，截至 1 月 31 日，WTI 原油期货价格收于 75.85 美元/桶，月度涨幅 6.34%；布伦特原油期货价格收于 82.22 美元/桶，月度上涨 6.69%。图 2WTI 原油期货主力合约走势数据来源：文华财经、和合期货图 3 布伦特原油期货主力合约走势数据来源：文华财经、和合期货二、原油供给分析2.1 石油输出国组织（OPEC）产量分析一项调查结果显示，OPEC 的 1 月份的石油产量创下去年 7 月以来的最大月度降幅，因为几个成员国实施了与欧佩克+联盟达成协议的新一轮自愿减产，此外，国内动乱遏制了利比亚的产量。数据显示，欧佩克 1 月石油产量为 2,633万桶/日，较 12 月减少 41 万桶/日。图 4欧佩克成员国月度原油产量数据来源：同花顺、和合期货2.2 美国原油产量分析本月美国原油总产量有所下降，尤其是第三周美国遭遇极寒天气下降幅度较大，最后一周随着天气好转，产量回升。截止 2024 年 1 月 26 日当周，美国原油日均产量较上周增加 70.0 万桶至 1300.0 万桶/日。石油和天然气钻机数量继续下降。截至 1 月 26 日当周，贝克休斯美国石油钻机数增加 2 座，至 499 座，仍处于较低水平。图 5美国原油产量及钻机数数据来源：同花顺、和合期货据外电 1 月 30 日消息，美国将恢复对委内瑞拉的制裁。拜登政府周二说对委内瑞拉石油和天然气行业的制裁减免将...
