第1页 / 共24页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美联储表态偏鹰，金属价格区间震荡 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，金属价格区间震荡》 2024-01-04 《有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，贵金属价格继续上涨》 2023-12-04 《有色金属行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长》 2023-11-14 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 02 月 02 日 投资要点： ⚫ 1 月，沪深 300 下跌 6.29%，有色板块下跌 11.75%，在 30 个行业中排名第 17，表现较弱。有色子行业中，黄金（-6.28%）、铜（-8.61%）、铝（-9.86%）、其他稀有金属（-9.91%）、铅锌（-11.82%）、钨（-12.37%）、稀土及磁性材料（-18.06%）、锂（-18.19%）、镍钴锡锑（-20.71%）。 ⚫ 基本金属：LME 铜、铅、锡与 SHFE 铜、铅、锡价格上涨。根据安泰科数据，2 月开始某大型氧化铝企业完成节前发货后，开始轮换检修焙烧；后续临近春节长假，储备性质长单目前多数已签订，节前以运输保供为主；2 月北方货源继续趋紧，预计近期铝价稳中偏强。随着国内经济逐步回暖，地产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铝板块的投资机会。 ⚫ 贵金属：COMEX 黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。美联储 1月议息会议继续暂停加息，但表态鹰派，对降息的表述为在更确信通胀率接近 2%之前预计不会降息，市场大幅减少美联储对 3 月降息的预期。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。 ⚫ 锂：碳酸锂价格有所企稳。截至 1 月末，电池级碳酸锂价格达 9.69万元/吨，月度跌幅达 0.00%。根据安泰科数据，临近春节，各大工厂开始停产检修，部分厂家已经提前放假，春节前市场交易量寥寥，市场需求方只进行刚需补库。上游锂盐厂挺价惜售，拒绝低价出货。展望后市，随着下游补库逐渐结束，锂矿出货压力较大，进口锂矿价格有小幅下降，受此影响，进口锂矿加工锂盐企业利润有所恢复，临近春节前淡季，碳酸锂价格预计以企稳为主。 ⚫ 稀土：稀土氧化物价格普遍继续下跌。根据安泰科数据，临近年尾，上游企业排产有所减少，下游企业因新增订单较少，节前备货较少，春节临近，节前备货即将接近尾声加之受天气影响运输有所受限，近期稀土产品价格整体走弱。下周企业节前备货基本完成，市场寻采订单下降，主流稀土产品价格或将仍以弱势运行。 ⚫ 投资建议：截至 1 月 31 日，有色板块 PE 为 14.99 倍，贵金属板块PE 为 20.47 倍，工业金属板块 PE 为 14.96 倍，稀有金属板块 PE为 12.67 倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝板块。 ，-30%-25%-21%-17%-13%-8%-4%0%2023.022023.062023.102024.01有色金属沪深300第2页 / 共24页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属： LME 铜、铅、锡与 SHFE 铜、铅、锡价格上涨 ............................................ 6 2.2. 贵金属：COMEX 黄金、白银价格下跌，美元指数上涨 ................................................... 7 2.3. 小金属：钼...
