节前备货旺季结束，油脂重归跌势王平从业资格编号：F0211772 投资咨询编号：Z000040油脂月报2024/2/601月度观点02月度重点03常规数据目录CONTENTS月度观点011 油脂月度观点➢ 行情回顾：近期油脂大幅下跌，其中豆油领跌，跌破前低创7个月来新低。主要因节前备货行情结束，以及巴西大豆进入收割期，供应压力加大。➢ 后市主要观点：本年度全球主要油脂油料均增产，相比于上年度供大于求的格局在进一步扩大，因此油脂整体是处于大的下跌周期当中。虽然当中会有各种题材的操作（天气炒作、中东局势炒作、备货旺季），油脂会出现阶段性的走强，但大方向难改下跌的趋势。至少在今年新季美国大豆开播之前，价格将进一步下行。一、节前备货旺季结束二、巴西天气继续好转，且收割进度较快，不过阿根廷将迎来本季第一轮高温干旱天气➢ 风险提示：南美主产区的天气、红海局势月度重点022.1 阿根廷天气恢复正常资料来源：worldagweather➢未来两周，巴西的降雨量略低于正常水平，气温略高于正常水平；阿根廷降雨量较上周有所增加，气温也有所下降，逐渐恢复正常。巴西未来两周气温阿根廷未来两周气温巴西未来两周降雨量阿根廷未来两周降雨量2.2 巴西大豆进入收割期，且进度较快数据来源：中国粮油商务网➢截止2月2日，巴西大豆收割进度为16%，去年同期为8%，5年平均为8.6%。2.3 国内油脂库存继续下降，但降幅放缓国内三大油脂库存单位：万吨资料来源：中国粮油商务网➢截止2月5日当周，三大油脂库存合计204.94万吨，较前一周环比下降4.3%，连续六周下降，但降幅有所放缓，因节前备货临近尾声。品种2024年2月5日2024年1月30日增减环比(%)2023年2月5日同比(%)豆油99.83101.86-2.03-1.99%82.8420.51%棕油61.3267.12-5.8-8.64%84.24-27.21%菜油43.845.17-1.37-3.03%17.28153.47%合计204.94214.15-9.21-4.3%184.3611.16%常规数据033.1 油脂现货价和基差资料来源：同花顺、东吴期货研究所油脂基差（单位：元/吨）油脂现货价（单位：元/吨）➢截止2月2日，豆油现货价7730元/吨，较前一周下跌416元/吨，基差552元/吨，较前一周下跌6元/吨；➢棕榈油现货价7258元/吨，较前一周下跌382元/吨，基差214元/吨，较前一周上涨98元/吨；➢菜籽油现货价7868元/吨，较前一周下跌258元/吨，基差181元/吨，较前一周上涨39元/吨。0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.00豆油棕榈油菜籽油-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00豆油基差棕榈油基差菜籽油基差3.2 南美产区天气资料来源：worldagweather➢未来两周，巴西的降雨量略低于正常水平，气温略高于正常水平；阿根廷降雨量较上周有所增加，气温也有所下降，逐渐恢复正常。巴西未来两周气温阿根廷未来两周气温巴西未来两周降雨量阿根廷未来两周降雨量3.3 美豆周度出口量资料来源：USDA➢2月1日当周，美国大豆出口检验量为142.6万吨，前一周为91.3万吨，去年同期为191.4万吨；本年度累计出口检验量2911.6万吨，去年同期为3790万吨。➢其中出口至中国为95.7万吨，前一周48.7万吨，去年同期为115.9万吨。美豆周度出口检验量单位：吨0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.00美豆周度出口检验量美豆周度出口检验量（中国）3.4 马棕产量和出口量资料来源：SPPOMA 资料来源：ITS➢南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2024年1月1-31日马来西亚棕榈油产量环比减少12.93%。➢船运调查机构 Intertek Testing Services(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚2024年1月1-31日棕榈油产品出口量环比减少6.7%。马棕产量环比变化马棕出口环比变化3.5 国内油厂开机率及加工量资料来源：中国粮油商务网➢2月3日当周，国内油厂开机率为49.73%，前一周为53.76%；大豆加工量为193.48万吨，前一周为209.17万吨。3.6 大豆和油脂港口库存资料来源：中国粮油商务网➢截止2月2日当周，主要港口的进口大豆库存量约在753.93万吨，去年同期库存为647.82万吨，五年平均741.18万吨，处于近5年来同期第...
