1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明新型显示强于大市强于大市维持2024年02月05日（评级）分析师 孙谦SAC执业证书编号：S1110521050004Mini LED/Micro LED/Micro OLED多点开花，产业链如何聚焦？行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明随着技术的进步和工艺的发展，新一代显示技术逐渐从“实验室”走向商业应用，Mini LED/Micro LED/Micro OLED多点开花，应用和发展阶段各有侧重，本报告全面梳理新一代显示技术发展阶段、应用趋势和发展逻辑，为读者提供参考。◼Mini LED背光：或进入产品放量阶段，电视/显示器为主要增长点Mini LED背光产品已开拓了丰富的应用场景，包含电视、显示器、笔电、平板、VR智能穿戴设备等消费电子、IT产品及车载显示产品。车载端虽然有良好的应用基础，但存在车规导入期较长等风险，电视/显示器增势明确。据TrendForce集邦咨询预计，2024年Mini LED背光电视出货量将达621万台，至2027年出货量预估2440万台，占整体电视市场约12.1%，2023~2027年的CAGR约56.7%。◼Mini LED直显：小间距LED逐渐成为市场主流，工艺进步+扩产进一步价格下降空间小间距LED正在加速替代传统拼接产品，成为LED显示领域主要增长点。量增为主要增长动能，价跌削弱产值增长贡献。COB工艺进步+产能扩张+虚拟像素技术打开小间距LED价格下降通道，逐渐从G端走向B端广阔天地。量增价跌主逻辑下，建议关注产业链垂直布局的成本优势厂商。◼Micro LED：技术与成本两大鸿沟，层层通关，长路漫漫，但行则必至Micro LED作为终极显示技术，目前仍面临成本和技术两大鸿沟，芯片制造/巨量转移/全彩显示/显示驱动4大关键技术有待突破。产业链持续推进下，由于小尺寸屏幕有利于降低巨量转移成本，Micro LED或将在小尺寸的AR/VR/智能手表及车灯上率先取得应用，大尺寸屏幕则有望在MIP封装工艺下得以加速。整体处于市场导入期，建议关注在芯片制造、巨量转移、MIP封装等核心环节下具备领先优势的厂商。◼Micro OLED：苹果Vision Pro催化下，AR/VR/XR或将持续为其提供新动能Micro OELD随着苹果Visio PRO的发布，众多厂商将目光转向Micro OLED。在Micro LED全彩显示难以量产的情况下，当前市场Micro OLED应用关注集中于AR/VR/XR领域，未来随着市场成熟度提升和产能扩充，Micro OLED有望加速渗透。建议关注头部终端厂商产品技术路线及配套供应商。风险提示：消费电子复苏不及预期；技术发展不及预期；产品发布或接受度不及预期；原材料价格波动目录3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.1 Mini LED背光终端产品预计持续增长，电视/显示器增势明确1.2.1 电视 | 全球整体出货下滑，Mini LED电视持续高增长1.2.2 电视 | 价格性能优势下，Mini LED具备更大弹性空间1.2.3 电视 | 品牌产品相继上市，Mini LED电视预计成主流1.3.1 MNT | 低端市场价格厮杀日益激烈，产品利润空间持续被压缩1.3.2 MNT | Mini LED、OLED备受关注，渗透率或快速提升1.4 Mini LED背光产业链Mini LED背光：或进入产品放量阶段，电视/显示器为主要增长点12.1 小间距LED加速替代传统拼接产品，成为LED显示领域主要增长点2.2 量增为主要增长动能，价跌削弱产值增长贡献2.3 间距段持续向下渗透，Mini/Micro LED走向应用阶段2.4 COB+产能扩张释放市场竞争力2.5 虚拟像素进一步打开小间距LED价格下降通道2.6 应用场景G端占主导，B端商业显示未来增量可期2.7 小间距LED显示屏核心供应链全景图Mini LED直显：小间距LED逐渐成为市场主流，工艺进步+扩产进一步价格下降空间2目录4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3.1 Micro LED，显示技术六边形战士3.2 芯片制造/巨量转移/全彩显示/显示驱动4大关键技术仍有待突破3.2.1 芯片尺寸缩小带来波长均匀性/低缺陷/量子效率等问题3.2.2 巨量转移面临精度/效率/良率问题，激光转移技术或成主流3.2.3 全彩显示能力为关键指标，量子点技术有望成为主流3.2.4 CMOS主动驱动成主流，转移键合技术待突破3.3 Micro LED或在AR/智能手表/车灯上率先取...
