和合期货：生猪月报（2024 年 02 月）作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.c——年关猪肉消费仍有支撑，年后或有回落风险n摘要：回顾：1 月生猪盘面在 10 日磨底之后开始反弹。1 月生猪现货市场呈现北强南弱的特点，北方地区生猪供应阶段性断档，而南方猪源不断流入，北方猪价涨幅强于南方。春节前期，养殖端看涨情绪转强，挺价惜售加之节前备货在一定程度上支撑猪价，同时年节将近物流运输资源紧张、运费上涨，生猪市场短期盼涨、看涨情绪浓厚。供需双重利好提振下，短期猪价上涨。展望：2 月初正值大范围降雪天气影响，生猪运输受阻，进一步增加基层养殖户出栏的难度，养殖端挺价惜售情绪转强，缩量猪源流通。临近年关，猪肉消费进入真正的旺季，终端市场生鲜猪肉购销积极性大幅提升，屠宰企业订单量增加。短期来看，生猪价格稳中偏强运行，但涨幅有限。预计生猪价格在 15.5-17元/公斤之间波动。关注生猪产能去化以及需求变动目录一、1 月行情回顾..............................................................................- 4 -二、供需双增短期利好..................................................................... - 5 -（一）产能持续去化，未来供应充足..............................................- 5 -（二）备货旺季，生猪 12 月屠宰量破新高.................................... - 6 -（三）官方轮储，调节生猪供应......................................................- 7 -三、玉米豆粕饲料成本双下行，养殖利润好转.............................. - 8 -四、后市展望...................................................................................- 10 -风险揭示：.......................................................................................- 10 -免责声明：.......................................................................................- 10 -一、1 月行情回顾1 月生猪盘面在 10 日磨底之后开始反弹。1 月生猪现货市场呈现北强南弱的特点，北方地区生猪供应阶段性断档，而南方猪源不断流入，北方猪价涨幅强于南方。春节前期，养殖端看涨情绪转强，挺价惜售加之节前备货在一定程度上支撑猪价，同时年节将近物流运输资源紧张、运费上涨，生猪市场短期盼涨、看涨情绪浓厚。供需双重利好提振下，短期猪价上涨。截至 1 月 31 日，生猪主力合约 LH2403 以 13915 元/吨收官，月涨幅 1.46%。图 1：生猪期货价格文华财经和合期货从现货市场来看，1 月中旬生猪价格开始上涨。据中国养猪网数据，截至 1月 31 日，外三元生猪价格为 16.19 元/公斤，较 12 月底上涨 1.93 元/公斤，涨幅13.53%；内三元生猪价格为 15.7 元/公斤，较 12 月底上涨 1.48 元/公斤，涨幅 10.4%。图 2：外三元生猪价格数据来源：中国养猪网和合期货图 3：内三元生猪价格数据来源：中国养猪网和合期货二、供需双增短期利好（一）产能持续去化，未来供应充足国内能繁母猪产能继续加速去化，由于生猪养殖全面亏损，养殖端资金紧张局面持续加剧，加之疫病因素困扰，中小养户纷纷加大母猪淘汰数量，产能缩减步伐加快，规模场也在一定程度上缩减规模，但速度相对迟缓。能繁母猪过剩产能去化加速，但仍略高于 4100 万头的正常保有量，加之母猪生产效率持续提升，生猪产能仍高于合理水平。据农业农村部最新数据显示，2023 年 12 月末全国能繁母猪存栏量 4142 万头，比 2022 年 12 月末的阶段性高点减少约 250 万头。图 4：能繁母猪存栏数据来源：农业农村部和合期货（二）备货旺季，生猪 12 月屠宰量破新高12 月腌腊季以及冬至备货需求，推动屠宰量飙升。1 月春节备货需求，预计屠宰量高于 12 月。数据显示，2023 年 12 月规模以上定点屠宰企业屠宰量为 3978万头，环比增长 21.3%，同比大增 28.7%。2023 年累计屠宰量为 34371 万头，同比增加 20.4%。图 5：全国规模...
