期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 沥青：春节前后变化有限，关注成本波动 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 报告导读： 过去一周，BU 跟随成本冲高回落。市场传闻巴以有望停火令油价回吐地缘风险溢价，建议持续跟进红海局势及 OPEC+减产执行情况。 现货市场方面，本周价格继续持稳。周内炼厂开工小幅下降，厂库低位持稳，社库延续温和累库态势。考虑到近端沥青身处淡季，资源多流向社会库，自身基本面涨跌驱动均不明显，近端现货价格波动空间或相对受限。原料方面，美国宣布 4 月将重启对委内瑞拉的制裁令远端沥青成本抬升预期失效，据悉炼厂前期囤料可支撑供应至 3 月，与制裁生效时间相距不远，此后国内到港稀释沥青价格或将见顶回落。策略方面，单边上，短期沥青或随成本延续区间震荡走势；月间套利和盘面利润上，建议观望，暂无明确机会。 2024 年 2 月 4 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 行情数据 ..................................................................................................................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ..................................................................................................................................................................................................... 3 3. 期现数据 ..................................................................................................................................................................................................... 4 4. 供需面数据 ................................................................................................................................................................................................. 5 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文） 1. 行情数据 表 1：沥青期货主力合约（BU2406.SHF） 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量2024-02-023,7983,8163,6963,707-86-2.27534,5763,717208,0532024-01-263,7533,8063,7273,798511.36265,3823,793186,468 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 表 2：上海原油主力合约（SC2403.SHF） 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量2024-02-02588600561563-20-31,212,49457423,9252024-01-265635915575882851,048,13058334,162 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 2. 行情回顾 根据百川资讯统计，本周长三角、山东、西北及华北地区沥青价格上涨，涨幅 10-25 元/吨，华南、东北及西南（川渝、云贵）地区沥青价格持稳。由于炼厂生产成本较高，北方多数地炼沥青停产或低产，且入库为主，市场外销资源偏少，华北及山东地区现货价格小幅推涨，带动区内沥青主流成交价上行。华东地区部分主力炼厂沥青停产，整体资源供应水平偏低，叠加厂库水平低位，部分炼厂沥青价格上调 20元/吨。华南及西南地区赶工减少，交投转淡，但厂库水平可控。分地区来看，长三角地区重交沥青主流成交价上涨 10 至 3820 元/吨左右。周内，原油价格走势积极，成本面支撑坚挺，叠加区内部分项目年前赶工，支撑主力炼厂汽运以及船运出货，整体库存中低，因此周一中石化船运沥青价格上调 20 元/吨，南京炼厂汽运沥青价格上调 20 元/吨。此外，镇江贸易商报价推涨至 3800 元/吨左右。不过周内后期，区内受雨雪天气影响，抑制需求以及汽运发货，市场交投氛围转淡，沥青价格走稳为主。春节临近，市场刚需逐步减少，且部分贸易商逐渐进入停工状态，炼厂库存水平或缓慢攀升。山东市场方面，重交沥青主流成交价格上涨 25 至 3500-3600 元/吨。周内，原油价格拉涨明显，成本端对市场存在强力支撑，叠加现货资源供应紧张，南方少量刚需提货...
