和合期货：沪铜月报（2024 年 02 月）——我国经济数据显韧性，支撑沪铜高位运行作者：段晓强期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn摘要：宏观面总体向好。我国经济显韧性，总的来看 2023 年我国顶住外部压力、克服内部困难，国民经济回升向好，高质量发展扎实推进，主要预期目标实现，展望看，2024 年经济回升向好态势不变，虽然房地产数据低迷，政策继续支持，制造业 PMI 小幅回升显示我国经济的韧性。美联储主席鲍威尔表示，FOMC 利率可能处于本轮周期的峰值，多数委员预计今年可能降息多次，市场预期大概率 5月开启降息。基本面供需端维持中性。供给端，1-12 月我国铜矿砂及其精矿累计进口量2753.6 万吨，同比增长 9.1%，我国 12 月废铜进口量为 20 万吨，环比增加 9.33%，同比增加 43.69%，续创多年高位。需求端，新能源汽车保持产销两旺发展势头，全年产销均超 900 万，风电、光伏保持快速增长，房地产表现依然低迷有所拖累，但家电出口势头向好，整体需求保持稳定。技术面高位震荡。盘面看，23 年 5 月初沪铜开始弱势下跌，最低下探到 62500后反弹，主要在 66000--70000 区间震荡整理，虽有短期的向上或向下破位，但很快又区间范围内，整体看还是在区间震荡整理。目录一、我国经济数据显韧性，美联储降息渐显明朗 ........... - 3 -1、我国经济数据显韧性，规模以上工业利润持续恢复 ............ - 3 -2、房地产数据低迷，政策继续支持 ............................ - 5 -3、我国制造业 PMI 小幅回升 .................................. - 7 -4、美联储降息渐显明朗，但最快也在 5 月开始降息 .............. - 7 -二、铜矿供给稳定废铜进口新高，铜产业月度景气指数微升 . - 9 -1、铜矿供给稳定，废铜进口量多年新高 ........................ - 9 -2、我国铜产业月度景气指数略有上升 ......................... - 10 -三、新能源表现较好，家电出口向好 .................... - 12 -四、后市行情研判 .................................... - 14 -风险揭示： ................................................ - 14 -免责声明： ................................................ - 15 -一、我国经济数据显韧性，美联储降息渐显明朗1、我国经济数据显韧性，规模以上工业利润持续恢复1 月 17 日，国家统计局公布数据显示，2023 年全年国内生产总值 1260582亿元，同比增长 5.2%。第四季度 GDP 同比增长 5.2%，高于前值 4.9%。数据来源：国家统计局12 月社消零售总额同比增 7.4%，2023 年全年社会消费品零售总额 471495亿元，全年同比增 7.2%。数据来源：国家统计局12 月规模以上工业增加值同比 6.8%，增速创 22 个月新高，制造业持续回升。41 个大类行业中有 31 个行业增加值保持同比增长，其中汽车制造业增速靠前。数据来源：国家统计局电力生产平稳。12 月份，规上工业发电量 8290 亿千瓦时，同比增长 8.0%，增速比 11 月份放缓 0.4 个百分点，日均发电 267.4 亿千瓦时。2023 年，规上工业发电量 8.9 万亿千瓦时，同比增长 5.2%。分品种看，12 月份，规上工业火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅扩大。其中，火电增长 9.3%，增速比 11 月份加快 3.0 个百分点；水电增长 2.5%，增速比 11 月份回落 2.9 个百分点；核电下降 4.2%，降幅比11 月份扩大 1.8 个百分点；风电增长 7.4%，增速比 11 月份回落 19.2 个百分点；太阳能发电增长 17.2%，增速比 11 月份回落 18.2 个百分点。数据来源：国家统计局国家统计局 1 月 27 日发布数据显示，2023 年，全国规模以上工业企业实现利润总额 76858.3 亿元，比上年下降 2.3%，降幅比 1-11 月份收窄 2.1 个百分点。2023 年 12 月份，规模以上工业企业实现利润同比增长 16.8%。数据来源：国家统计局总的来看，2023 年我国顶住外部压力、克服内部困难，国民经济回升向好，...
