市场情绪消退 钢价调整www.hongyuanqh.com黑色金属月报(钢材) 2024年2月5日研究所 白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表市场情绪消退 钢价调整1月国内钢材价格震荡下跌，截止1月31日，华东上海螺纹3940元（-40），唐山螺纹3850元（-）；热卷方面，上海热卷4020元（-50），天津热卷3990元（-30）。截至2月1日， 五大品种钢材整体产量降4.79万吨，五大品种库存厂库环比增15.75吨，社库增99.94万吨。表观需求740.34万吨，环比降59.6万吨。截至2月4日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3864.5元，点对点利润55.5元左右，热卷长流程现金含税利润15.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3966元左右，谷电成本在3784左右，华东三线螺纹平电利润-146元左右，谷电利润36元。 废钢端，截止1月31日，张家港废钢价格2640元/吨，月环比降20元/吨。基本面来看，铁水成本下降后，铁废价差进一步收缩，临近年关，贸易商休市，价格或维持平稳运行。数据显示，截至2月2日，89家独立电弧炉企业产能利用率18.3%，月环比下降61.7个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗38.9万吨，月环比降15.1万吨，降幅28%。其中，132家长流程钢厂日耗25.72万吨/天，月环比增0.21万吨，增幅0.8%；短流程日耗4.24万吨，环比降14.2万吨，降幅76.8%。供应方面，255家样本钢厂日均到货41.28万吨，月环比降14.62万吨，降幅26.2%；库存方面，255家钢企废钢库存总计836.57万吨，月环比增238.57万吨，增幅40%。257家基地库存49.77万吨，月环比降1.86万吨，降幅3.6%。估值来看，近期铁废价差收缩明显，由于贸易商已经放假，预计价格平稳运行为主。 结论：近期宏观情绪转弱，受股市下跌等因素冲击，黑色系价格普跌。基本面来看，当前市场有价无市，消费处于季节性下降阶段，由于利润水平较差，钢厂生产积极性不高，虽有低位反弹但仍维持偏低水平，供需暂无突出矛盾。估值来看，主力合约下探至3800-3850区域，目前仍是处于交易预期阶段，铁水产量见底小幅反弹，考虑到产量目前并未有效释放，预计继续向下空间有限，节前或延续震荡整理走势，节后需求恢复程度决定反弹空间。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）数据来源：钢联、宏源期货研究所35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求20212022202320241000150020002500300035001 3 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153五大品种钢材社库+厂库（农历）20192020202120222023吨钢利润低位运行备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。数据来源：宏源期货研究所2023年粗钢产量（统计局）增0.6%►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%；►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%；190210230250270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20192020202120222023200220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）20192020202120222023数据来源：wind、宏源期货研究所12月货币数据数据来源：wind、宏源期货研究所1月PMI为49.2%202530354045505560制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2022年12月2023年1月2023年12月2024年1月数据来源：wind、宏源期货研究所12月投资数据-60.00-10.0040.0090.00140.00123456789101112固定资产投资当月同比201820192020202120222023-40-200204060123456789101112制造业投资当月同比201820192020202120222023-25-51535123456789101112房地产开发投资当月同比201820192020202120222023数据来源：wind、宏源期货研究所-20%-10%0%10%20%30%123456789101112基建投资当月同比（不含电力）2019202020212022202312月新开工、施工增速转正-60%-10%40%90%123456789101112房屋新开工面积当月同比2017201820192020202120222023-50%0%50%100%123456789101112房屋竣工面积当月同比...
