川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/14 ❖ 2024 年 1 月市场表现回顾 本月，上证指数下跌 6.27%，深证成指下跌 13.77%，创业板指下跌 16.81%，沪深 300下跌 6.29%。本月，申万电力设备指数下跌 16.32%，在 31 只指数中排名第 26。 本月，电力设备各子板块跌幅均超 10%，申万光伏设备指数跌幅达 15.19%，较上月下跌 20.19 个百分点，跑输沪深 300 指数 8.9 个百分点，跑赢申万电力设备指数 1.13 个百分点。 ❖ 2024 年 1 月核心观点 本月市场震荡调整，光伏板块走势同步大市，个股回调。截至 2024 年 1 月 31 日收盘，光伏设备指数收于 5419.29 点，对应 PE 为 10.58，PB 为 2.18，本月跌幅达 15.15%，跌幅跟随大市。本月光伏板块多数个股回调，各环节普跌，其中金刚股份（光伏玻璃）跌幅 44.22%，金博股份（碳碳热场）跌幅 34.42%，昱能科技（逆变器）跌幅 34.14%，海优新材（胶膜）跌幅 34.04%，宇邦新材（焊带）跌幅 32.42%。 月内，光伏板块多家企业披露 2023 年年度业绩预告，各环节盈利能力分化。硅料硅片企业净利润下跌明显，其中弘元绿能跌幅居首，同比-75.93%至-73.62%，双良节能多晶硅还原炉等业务订单支撑及拉晶成本优化，净利润同比增长 54.81%到 69.45%。电池片及组件企业盈利能力分化，N 型组件盈利能力表现较好，其中协鑫集成、晶科能源、天合光能、东方日升，星帅尔等企业实现净利润增长，协鑫集成净利润增幅居首，预计 2023 年同比增长 152.9%至 270.9%。逆变器、支架企业业绩稳增，其中阳光电源涨幅居首，预计 2023 年净利润同增 157%至 187%，中信博业绩亮眼，预计 2023 年净利润将达到 3.54 亿元，同比大增 696.7%。 ❖ 产业链价格（截至 2024.1.25） 主材 价格 涨跌幅 主材 价格 涨跌幅 多晶硅料致密料（元/千克） 66 +1.5% 组件（元/瓦） P-182（单） 0.90 -5.3% 硅片（元/片） P-182 2.00 0.0% P-210（单） 0.93 -5.1% P-210 2.80 -6.7% P-182（双） 0.92 -5.2% N-182 2.00 -9.1% P-210（双） 0.95 -5.0% N-210 3.10 -4.6% TOPCon-182 0.96 -5.9% 电池片（元/瓦） P-182 0.38 +5.7% HJT-210 1.20 -4.0% P-210 0.38 +2.7% N-182 0.47 0.0% ❖ 风险提示：光伏装机不及预期，产能过剩，上游价格变化，新技术研发不及预期 各环节盈利能力分化，硅料硅片产业价格阶段性触底 —光伏行业二零二四年一月月报 所属部门：行业公司部 分析师：孙灿 报告类别：行业研究报告 执业证书：S1100517100001 报告时间：2024 年 2 月 6 日 联系方式：suncan@cczq.com 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 6 层，100005 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳：福田区福华一路 6 号免税商务大厦 32 层，518000 成都：高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/14 正文目录 一、 月度投资观点 ....................................................... 4 二、 光伏板块 2024 年 1 月概览 ............................................ 4 2.1 市场行情：本月大盘指数集体下挫，电力设备指数跌幅靠前 ................ 4 2.2 光伏板块：光伏设备跟随大盘走弱，个股普跌 ............................ 5 三、 产业链价格数据 ..................................................... 6 3.1 硅料硅片 ............................................................ 6 3.2 电池片 .............................................................. 7 3.3 组件 ................................................................ 8 四、 本月行业资讯 ....................................................... 8 五、 重点公司动态 ...................................................
