本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁行业需求专题报告 2023 年需求超预期，下游景气仍在 2024 年 02 月 03 日 ➢ 2023 年需求超预期。2023 年，尽管地产领域拖累钢铁需求，但在铁路与能源工程等基建建设、厂房建设及制造业机械设备等需求的共同支撑下，内需整体小幅增长 1.20%，叠加出口放量，钢铁总需求超预期，同比增长 3.76%。 ➢ 根据 mysteel 调研反馈，当前钢铁需求尚有韧性，其中家电汽车行业表现较好。钢结构大型公司订单饱和，部分小型企业订单不佳，整体行业用钢需求减缓；工程机械市场需求逐渐萎缩，供需矛盾进一步激化，厂商订单一般；家电行业节前资源囤货及采购基本完毕，整体一季度排产仍保持较高；汽车行业迅猛发展，商用车与矿用卡车轻量化、新能源化进一步推进，产品迭代速率加快，市场需求进一步增加。 ➢ 钢铁需求有望长期维持稳定。展望未来，房屋方面，偏弱的新开工及拿地或仍对一段时间内房屋用钢需求造成一定冲击，但伴随房企融资环境改善，市场信心恢复，未来需求有望企稳；基建方面，在逆周期和跨周期调节的支持下，铁路和能源建设需求有望持续支撑用钢需求增长；制造业方面，厂房建设高峰期或将结束，但企业库存维持低位。在“稳增长”政策推进下，叠加新兴领域用钢的增长，我们预计钢铁需求有望长期维持稳定。 ➢ 投资建议：2023 年需求超预期，下游景气仍在。在“稳增长”政策推进下，我国钢铁需求有望长期维持稳定。而制造业仍持续发展，用钢占比将逐年提升，其中高壁垒、高附加值的高端钢材产品将最为受益。 1) 普钢板块：关注钢铁龙头标的。钢铁需求超预期，且未来有望长期维持稳定，而原料端供需紧缺格局缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等。 2) 特钢板块：关注业绩良好的标的。受益于下游航空航天，油气开采、汽车等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望稳定增长，建议关注久立特材、常宝股份等。 ➢ 风险提示：地产用钢需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600019.SH 宝钢股份 6.17 0.55 0.54 0.67 11 11 9 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.40 0.92 0.85 0.92 6 6 6 推荐 600282.SH 南钢股份 3.64 0.35 0.38 0.48 10 10 8 推荐 002318.SZ 久立特材 19.2 1.32 1.59 1.54 15 12 12 推荐 002478.SZ 常宝股份 4.97 0.52 0.86 0.80 10 6 6 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 02 月 02 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报 20240128：重视央企钢铁公司布局机会-2024/01/28 2.钢铁周报 20240121：供需双弱，原料承压-2024/01/21 3.钢铁周报 20240114：铁水产量维持低位，原料价格回落-2024/01/13 4.钢铁周报 20240107：需求淡季效应显现，产量持续下行-2024/01/06 5.钢铁周报 20231231：环保限产+利润收缩，铁水产量降至年内低点-2023/12/31 行业专题研究/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 钢铁：2023 年需求超预期 ....................................................................................................................................... 3 2 厂房+基建+制造业共同支撑钢铁内需 ...................................................................................................................... 4 2.1 房屋建设：地产需求偏弱，厂房建设需求强劲 ..................................................
