和合期货：豆油月报（2024 年 2 月）——供应宽松需求不佳，豆油走势偏弱作者：李欣竹期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558邮箱：lixinzhua@hhqh.com.cn摘要：国外方面，美国农业部供需报告上调阿根廷大豆和美豆产量，且巴西大豆近期收获预期偏好，南美大豆总供应增加的预期仍在，在成本端利空豆油价格。月末公布的月度压榨报告，美豆压榨量再创新高，另外美国豆油库存增加，美国生物柴油利润下滑，都对豆油构成压制。国内方面，进口大豆预计到港量会逐步增加，国内油厂春节期间停机，节前加大压榨量，豆油产出增加，但是节前备货基本结束，豆油反弹力度减弱。另外原油走低，也拖累豆油价格。综上，预计 2月份，在大豆供应宽松的大局势下，国内需求维持弱势，豆油或将以偏弱震荡为主，重点关注国内节后开学需求以及油厂开机情况。目 录一、本月行情回顾 ................................. - 3 -1.1 期货行情 ..................................- 3 -1.2 现货行情 ..................................- 3 -二、国内基本面分析 ............................... - 4 -2.1 国内大豆价格偏弱震荡 ......................- 4 -2.2 巴西大豆进口量同比增长 ....................- 5 -2.3 大豆压榨量回升至两个月新高 ................- 6 -2.4 开机率继续四周增长 ........................- 7 -2.5 国内豆油库存继续下降 ......................- 8 -三、国外基本面情况 ............................... - 8 -3.1 美豆价格连续下跌 ..........................- 8 -3.2 CBOT 豆油震荡走低 ......................... - 9 -3.3 美国农业部出口检验周报 ...................- 10 -3.4 美国农业部压榨周报 .......................- 10 -3.5 美国农业部出口销售周报 ...................- 11 -3.6 美国农业部月度压榨报告 ...................- 12 -四、后市展望 .................................... - 12 -五、风险点 ...................................... - 13 -风险揭示： ...................................... - 14 -免责声明： ...................................... - 14 -一、本月行情回顾1.1 期货行情本月豆油震荡下跌。豆油主力合约 y2405 本月开盘价 7522 元/吨，最高价7694 元/吨，最低价 7182 元/吨，收盘价 7212 元/吨，较上月收盘价下跌 310，跌幅 4.12%，成交量 1089.1 万手，较上月增加 286.4 万手，持仓量 60.3 万手，较上月增加 5274 手。本月连豆油先涨后跌，前期受到受国际油价持续走强以及马棕涨势强劲提振，加之国内工厂供应吃紧，市场挺价心理加强，连豆油期货震荡上涨。下旬收到南美丰产预期仍存，且头号豆油出口国阿根廷的大豆产量预估上调，成本端利空豆油，叠加原油走弱，外盘持续下跌，拖累连豆油期价有所下滑，月末连续大幅下跌。图 1：大连豆油 2405 期货价格 K 线图数据来源：文华财经和合期货1.2 现货行情截至 1 月 31 日，国内豆油现货均价为 7880 元/吨，月环比下跌 220 元/吨，跌幅 2.72%。根据中国粮油商务网统计数据显示，2024 年第 4 周，国内豆油现货成交量为 151400 吨，较前一周增加 30350 吨，增幅 38.20%。上周豆油现货价格跟随期货走势先涨后跌，受春节前备货需求提振，现货成交量继续增加。1 月豆油现货成交量总计为 46.275 万吨，同比去年的 54.39 万吨，减少 81150 吨。图 2：豆油现货市场价格数据来源：我的农产品网和合期货图 3：豆油现货成交量数据来源：中国粮油商务网和合期货二、国内基本面分析2.1 国内大豆价格偏弱震荡本月国内大豆市场价格震荡走弱。截至 1 月 31 日，国内大豆均价为 4860元/吨，月环比下跌 90 元/吨，跌幅 1.62%。东北大豆现行价格已经进入谷底，但大量豆源滞留于产区，使得部分主体期待政策救市，一季度国产食用豆市主流以稳为主，供大于求的格局应视政策的落地去改变。2024 年国家仍然鼓励扩展油料...
