此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 迈瑞医疗拟控股惠泰医疗，优势互补共拓心血管市场 2024 年 02 月 05 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 -17.99 -15.13 -28.36 沪深 300 -4.38 -10.71 -22.73 龙 靖宁 分 析师 执业证书编号:S0530523120001 longjingning@hnchasing.com 相关报告 1 2024 年度医疗器械行业投资策略报告：潮平岸阔帆正劲，创新驱动破浪行 2024-01-08 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 迈瑞医疗 7.92 35.90 9.76 29.13 11.59 24.53 买入 心脉医疗 4.31 34.92 5.71 26.36 7.44 20.23 买入 福瑞股份 0.37 82.43 0.38 80.26 0.65 46.92 增持 维力医疗 0.57 16.21 0.62 14.90 0.82 11.27 增持 澳华内镜 0.16 306.13 0.65 75.35 1.04 47.10 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点： 行情回顾：上周医药生物（申万）板块跌幅为-25.21%，在申万 32 个一级行业中排名第 25 位，医疗器械（申万）板块跌幅为-24.96%，在6 个申万医药二级子行业中排名第 3 位，跑赢医药生物（申万）0.26百分点，跑输沪深 300 指数-19.08 百分点。截止 2024 年 2 月 4 日，医疗器械板块 PE 均值为 26.91 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 1，相对申万医药生物行业的平均估值溢价 22.36%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 186.97%、132.78%。 迈瑞医疗拟控股惠泰医疗，优势互补共拓心血管市场。1 月 28 日，迈瑞医疗拟通过子公司（深迈控）以 471.12元每股价格收购惠泰医疗 1412万股股份，收购后迈瑞医疗持有惠泰医疗股份 24.61%。迈瑞此前布局领域主要为医疗设备和体外诊断，高值耗材布局有限，此次收购后，迈瑞将进入心血管领域，进一步拓展公司发展空间；二者在研发、营销、生产制造等多个环节均存在协同性，在迈瑞研发体系的助力下，惠泰原有基础相对薄弱的设备领域有望得到显著补强，此外，惠泰医疗的海外业务也将受益于迈瑞广泛的国际营销网络。 投资建议：集采规则趋于温和成熟，我们认为具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、心脉医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗等。 风 险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 -28%-18%-8%2%12%2023-022023-052023-082023-112024-02医疗器械沪深300行业月度点评 医疗器械 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业观点：迈瑞医疗拟控股惠泰医疗，优势互补共拓心血管市场 ............................. 6 3 重点行业及公司动态 ................................................................................................ 7 图表目录 图 1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%） .................................................................. 3 图 2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%） ........................................................... 3 图 3：近一月医药生物子行业估值情况......................................................................... 4 图 4：医疗器械、医药生物、沪深 300 历年估值........................................................... 5 ...
