http://www.huajinsc.cn/1 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 02 月 17 日策略类●证券研究报告新股板块预计已经重回周期底部，待大势平稳或逐渐修复可期新股专题投资要点 新股周观点：上周新股板块最大的变化或是新股首日交投情绪出现结构性降温，预计将帮助新股周期真正意义上逐渐见底；从新股板块自身来看，可能周期底部力量正在逐渐蓄势，但仍待大势平稳在节后得以确认。上周作为节前最后一个交易周，市场风险偏好在最后三个交易日出现了明显变化，主要股指均出现不同程度拉升，并带动新股板块二级市场表现略有回温；从上周新股二级市场交投收益来看，上周上市的即期新股录得正收益、同时 2023 年以来上市的新股次新股取得周内正收益的比例边际提升。正如我们在此前周报提及，由于1 月至 2 月初市场风险偏好的剧烈扰动，当前新股板块可能已经重新回到周期底部，并且上周我们可见持续坚挺的新股一级打新情绪也呈现结构性降温，预计将进一步帮助新股周期触底；从具体新股周期指标来看，2 月以来新股定价周期指标接近 51X区间，可能已经靠近历史周期往复的极值区域；而 2 月至今新股首日情绪周期指标降至 80%区间，为新股供给收缩后的相对低点区域，结合上周沪深新股在去年 10月下旬以来出现首次破发，一级新股情绪指标出现结构性遇冷迹象；而二级新股情绪，由于去年 12 月以来新股次新股自高点调整已经超过一轮完整的下行周期调整幅度，毋庸置疑已经处于冰点区域。因此，短期来看，可能新股自身的周期底部和投资性价比正在逐渐蓄势，假设节前市场风险偏好的好转趋势能够在节后得以延续，我们倾向于认为新股板块或将迎来逐渐修复。对于平稳之后的新股具体投资方向，我们还是维持此前判断，一方面还是建议关注资金热度相对较高、而首日涨幅已经得到明显消化的近端新股；另一方面对于调整相对充分的新股标的，建议关注其中的稀缺龙头标的，或具备业绩超预期、事件主题持续发酵可能的相关特征新股。 上周新股表现：（1）新股发行表现：上周，共有 1 只新股网上申购，为创业板新股肯特股份。从上周网上申购的新股情况来看，肯特股份的发行市盈率为 22.8X，网上申购中签率则暂未出结果。（2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周沪深新股平均首日涨幅边际下行，虽有 1 只新股首日出现超过 200%涨幅，但剩余 2 只上市新股中有 1 只上市新股出现首日破发、另一只涨幅也仅 20%区间，可能新股打新热情出现显著的结构性降温。其中，个股比较来看，发行市盈率相对较低、且当期成长性相对较高的诺瓦星云表现更佳、首日涨幅超过 200%。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为 3.9%，即期新股首日之后短暂交易日表现较此前略有稳定；其中主要原因或是市场交投热情有所回温及新股首日再定价稍有克制。（3）2023 年至今上市新股表现：从 23 年以来上市的新股本周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-2.5%，其中仅有约 38.0%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为3.7%，其中约有 76.8%的新股出现上涨。其中，涨幅居前的主要集中于此前调整相对充分、尤其是近期有出台回购方案的新股标的；而跌幅居前的则大多集中于首日再定价较为充分的极近端新股、及此前表现相对稳定的新股标的等。分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告风险偏好再度急剧冲击，新股交投回温或需静待大势平稳-华金证券新股周报 2024.2.4上周风险偏好扰动继续，但新股交投情绪逐渐 修 复 或 可 期 - 华 金 证 券 新 股 周 报2024.1.28风险偏好急剧冲击下新股承压，平稳后新股相对活跃或依旧可期-华金证券新股周报2024.1.21供给收缩成新常态，择时依旧是提升新股二级 市 场 收 益 的 关 键- 2023 年 新 股 盘 点2024.1.17整体虽依旧受制于风险偏好扰动，但新股结构 性 相 对 活 跃 未 改 - 华 金 证 券 新 股 周 报2024.1.14新股专题http://www.huajinsc.cn/2 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分 本周申购/询价：（1）本周共有 1 只新股完成申购待上市...
