冠通期货近期策略展望研究咨询部2024年02月22日周智诚F3082617/Z0016177本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。★近期美国和世界重要数据和消息★美联储1月会议纪要详解！★油价在78美元/桶附近震荡；A股大盘再次逼近3000点震荡★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略近期美国和世界重要数据和消息3 2月19日媒体报道称，当前美国商业房地产不良贷款已经超过华尔街大行们的损失准备金；数据显示，2023年摩根大通、美国银行、富国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利的商业地产拖欠债务规模增加了两倍，达到93亿美元。而根据联邦存款保险公司（FDIC）的文件，上述六家大型银行，在贷款人逾期超30天的商业房地产债务中，每1美元不良债务对应的平均准备金却从此前的1.6美元降低至0.9美元； 纵观整个美国银行业，与写字楼、购物中心、公寓和其他商业地产相关的拖欠贷款金额较去年增加了一倍，达到243亿美元，远高于前年的112亿美元。根据FDIC的数据，美国银行业现在每1美元的拖欠商业房地产贷款对应1.40美元的准备金，低于一年前的2.20美元，也是七年来最低的水平。 商业房地产公司世邦魏理仕（CBRE）全球首席经济学家Richard Barkham表示，在该行业“任何准备金的下滑从根本上来说是错误的行为”。他估计，未来五年，银行可能因不良商业房地产贷款损失高达600亿美元，大约是银行为这些贷款损失预留的310亿美元的两倍。凯投宏观本月早些时候表示，商业房地产市场的困境将在2024年达到极限，约有5410亿美元的商业地产债务在2023年正式到期，但由于许多贷款在去年获得了延期，因此信贷风险尚未显现。到明年年底，到期的贷款体量将超过1万亿美元。 本周三美国财政部拍卖160亿美元20年期国债，拍卖结果惨淡；最新拍卖的20年期美债的得标利率为4.595%，大幅高于上次拍卖的4.423%。预发行利率为4.562%，意味着体现需求疲软的“尾部”高达3.3个基点。这是自2020年5月推出20年期美国国债拍卖以来，该期限美债的最大尾部利差，凸显需求疲软。本次拍卖的投标倍数为2.39，创2022年8月以来最低，显著低于前次的2.53，更是大幅低于最近六次拍卖的平均水平2.59。作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例高达21.2%，创2021年5月以来最高。美联储1月会议纪要详解！4 本周四（2月22日）凌晨公布的美联储1月会议纪要显示，联储决策者总体认为，目前的政策利率可能达到了本次加息周期的顶点，承认通胀继续上升的风险降低，但对未来降息保持警惕，强调并不确定会将高利率维持多久，多数联储官员还提到了过快降息的风险。 纪要提到，与会联储官员“普遍指出，在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，他们认为降低联邦基金利率的目标范围并不合适”。本次会议纪要也没有释放联储有意很快降息的信号。在风险管理方面，纪要写道，与会者表示，实现充分就业和降低通胀两大目标的风险正在趋向更好的平衡，“但他们依然高度关注通胀风险”。 许多（many）与会者表示，美联储货币政策委员会FOMC过去的政策行动和供应环境的持续改善正在共同作用，使供需更加平衡。与会者指出，政策利率未来的走势将取决于即将发布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。 数名（several）与会者强调了继续就依赖数据方式进行明确沟通的重要性。一些（some）与会者指出，价格稳定的进展可能会停滞，特别是如果总需求增强、或供给侧复苏速度慢于预期时。与会者强调了限制性货币政策立场需要维持多久的不确定性。 大多数（most）与会者指出了过快放松政策立场的风险，并强调，通过仔细评估未来数据判断通胀是否可持续降至2%的重要性。不过，两名（a couple of）与会者指出，长期维持过度限制性的立场会给经济带来下行风险。”多人建议下次会议深入讨论资产负债表，以便做放慢缩表决策；一些人认为，鉴于不确定何为准备金的充裕水平，放慢缩表可能有助于过渡到充裕准备金水平；工作人员认为资产估值相比基本面偏高，商业地产价格尚未完全反映更疲软基本面。油价反弹至78美元/桶附近，频繁震荡5 美国炼油厂在开工率跌至2022年12月以来的最低水平后，...
