市场格局划分深化，降本增效将成核心考验 西南证券研究发展中心 交通运输研究团队 2024年2月 造船系列三 核心观点 全球行业趋势向好、市场要素处于历史高位。2021年至今行业迎来不错的订单与价格普遍高增长，2023年，全球造船业订单量同比增长27.8%，创下近10年来新高。预计未来2-3年景气度仍将持续。2022年中国造船产能利用监测指数（CCI）为764点；2023年三季度CCI同比增长超两成，10年来首次突破800点；产能利用较充分。 世界船舶制造市场份额划分趋稳，中韩日优势劣势各有千秋。截至2023年，全球市场份额大致为中国占据 超 50%，韩国约占30%，日本约占15%，初步来看中韩日三国主导地位已相对稳固。在造船业务上三国企业各有侧重，且核心优势各异，其差异化或在未来重新主导市场分配。 收购整合打造规模经济，降本增效将成核心考验。行业生产周期导致产能调整迟钝，降本增效是行业重点。出于需要，不少大型造船厂都开始对小型造船厂进行收购，造船业呈现出整合的趋势，其主要目的是形成规模经济、引导企业长久高质量发展。 投资策略：展望未来，中国造船业将继续保持增长势头，努力追赶目前技术上的差距。绿色、中高端船型占比明显提升，新产品研发取得突破，转型升级成效明显。同时全球船厂产能收紧，船价转为需求定价而非供给定价，看好中国船厂在新的一轮造船周期中的盈利弹性。船舶全产业链标的：中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力、苏美达、亚星锚链、中国海防。 风险提示：宏观环境风险、市场竞争风险、汇率风险、客户风险、成本风险等。 1 目 录 2 收购整合打造规模经济，降本增效将成核心考验 风险提示 世界船舶制造市场份额划分趋稳，中韩日优势劣势各有千秋 全球行业趋势向好，市场要素居高、成本渐稳 3 各项指数全面提升，行业景气度继续走高 数据来源：中国船舶行业工业协会，西南证券整理 订单量相对稳定，上升趋势预测乐观：2023年全年，全球累计新接订单总量为10680万载重吨，同比2022年的8241万载重吨上涨29.60%。其中中国新接订单量为7120万载重吨，市场占有率达到66.6%，大幅上涨；而韩国承接1909万载重吨，市占率为17.87%，再次同比下降。 价格指数上升，订单价值提高：截至2023年12月，中国新造船价格指数为1066.00，相比2022年12月的1022.00上涨4.3%。 全球造船能力走弱，产能利用能力提升：截至2023年12月，全球活跃造船厂数量为369家，相较于2022年下降51家，供给侧大幅出清。2023年三季度，反映中国造船行业产能利用程度的监测指数CCI在10年内首次突破800点，相比2022年增长超两成。 1,017.00 1,043.00 1,053.00 1,066.00 1,000.001,015.001,030.001,045.001,060.001,075.00Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-232023年新造船价格指数指数 & 世界/中国造船新接订单量 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC世界新接订单量：当月值（万载重吨） 中国新接订单量：当月值（万载重吨） 4 各项指数全面提升，行业景气度继续走高 数据来源：克拉克森，西南证券整理 2023年各船型成交量及与2022年数据对比 订单结构变化巨大，高新船舶需求增加：2023年，油船与LPG船增长迅速：原油船与成品油船新接订单量分别为1515万载重吨、1708.9万载重吨，较2022年分别上涨355.4%·、204.9%；LPG船成交503.8万载重吨，同比上涨151%。散货船规模最大、成交量为4131.5万载重吨，上涨16%。而集装箱船与LNG船在经过2022年订单爆发后在2023年回落，分别下降39.5%、63.3%。据克拉克森数据，2023年替代燃料船舶的订单量持续增长，达到3727.7万载重吨，已占总量33.7%。 332.7 560.5 200.7 3561.6 2945.3 1694.0 1515.0 1708.9 503.8 4131.5 1781.9 621.7 355.4% 204.9% 151.0% 16.0% -39.5% -63.3% -100.0%0.0%100.0%200.0%300.0%400.0%0.01000.02000.03000.04000.05000.0原油船 成品油船 LPG船 散货船 集装箱船 LNG船 2022年成交量（万载重吨） 2023年成...
