机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 机械设备 2024 年 02 月 09 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《 AI 浪潮势不可挡，国产半导体设备迎先进工艺产线资本开支潮—行业深度报告》-2024.2.5 《携中国制造优势，出海寻求多元化收益—行业周报》-2024.1.28 《特斯拉机器人进入研发迭代尾声，2025 年将成为放量里程碑—行业点评报告》-2024.1.26 机械板块深度回调，把握超跌反弹机会 ——行业点评报告 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004 机械板块：估值已低于历史中值 22%，关注超跌反弹机会 本轮机械板块跌幅已超 35%，超越 2009.8-2013.6 及 2018.1-2019.1 两轮回调。其中，2009 年 8 月- 2013 年 6 月上证指数跌幅 43.55%、机械板块跌幅 27.1%，2018年 1 月-2019 年 1 月上证指数跌幅 28.62%、机械板块跌幅 33.12%；机械板块涨跌与大盘整体趋同。本轮下跌跌幅居前的板块为激光、其他自动化设备、工程机械器件。2018 年至 2019 年，磨具磨料板块跌幅最大，区间跌幅超 53%，细分板块中仅该板块跌幅超 50%。2021 年至 2024 年，激光设备板块、其他自动化设备、工程机械器件跌幅较大，跌幅均超过 50%。估值已低于历史中枢水平，关注超跌反弹机会。截至 2024 年 2 月 2 日，机械板块 PE（TTM）为 23，低于历史平均水平 36.3%，低于历史中位数 22.2%。我们认为本轮机械板块跌幅超越可比的两轮回调，且估值已明显低于历史中枢，进入底部区间，关注超跌反弹机会。 人形机器人：板块深度调整，把握超跌布局机会 人形机器人 2023 年表现强劲，2023 年年底以来进入深度调整阶段。2022 年 4月至今，人形机器人板块已经历 3 次波段性机会；其中 2023 年 6 月 30 日为最高点，较 2022 年 4 月 1 日增长 67.7%，表现强劲。2023 年年底以来受大盘情绪、量产预期等因素影响，人形机器人板块进入深度调整阶段，2024 年 2 月基本回调至 2022 年 4 月水平。我们认为，人形机器人产业趋势确定，送样定型、小批量产后产业化节奏将提速，中长线收益确定性较强，已迎来超跌布局机会。在超跌机会的把握上，我们认为：（1）关注主业业绩稳定、估值较低，有人形机器人弹性预期的标的；（2）关注具有人形机器人标签、位置较低的活跃标的，未来反弹力度或较大。 超半数披露企业业绩承压，制冷空调/楼宇设备/工程机械等板块预告表现较好 超半数披露企业业绩承压。1 月进入业绩预告密集发布期，574 家一级行业为机械设备的公司中有 250 家披露业绩预告，占比 43.6%。其中预增和扭亏占比47.2%，预减、亏损比例达 51.2%。细分领域中，制冷空调设备、楼宇设备、工程机械整机板块披露的预增及扭亏占比超 75%，工程机械零部件、激光设备预增及扭亏比例仅为 25%，业绩压力较大。 受益标的 选股思路上注重确定性与低估值，历史业绩稳定、现金流好、大市值优先。方向上，关注新质生产力(高端制造的细分龙头，强阿尔法)、科技成长(消费电子、机器人、半导体)、出海链。 受益标的：赛腾股份（17X）、鼎泰高科（17X）、欧科亿（9X）、理工能科（11X）、精锻科技（11X）、春风动力（11X）、快克智能（15X）、三花智控（22X）、五洲新春（17X）、恒锋工具（18X）、杭叉集团（13X）、华荣股份（10X）。 *括号内根据 2 月 7 日收盘价及 wind 一致预期测算的 2024 年 PE 风险提示：相关政策面、资金面支持不及预期；宏观经济复苏不及预期。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-022023-062023-10机械设备沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 板块跌幅复盘 ..............................................................................................................................................................
