春运多层次超预期，出行方式及目的双升级 ——春运数据深度分析 [Table_Industry] 交通运输 [Table_ReportDate] 2024 年 02 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） [Table_StockAndRank] 交通运输 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 春运多层次超预期，出行方式及目的双升级——春运数据深度分析 [Table_ReportDate] 2024 年 02 月 20 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 出行数据超预期：铁路及民航表现亮眼。节前交通部预计 2024 年春运期间，全国跨区域人员流量 90 亿人次。截至 2024 年 2 月 18 日（春运第 24 天），全国跨区域人员流动量累计 56.2 亿人次，日均人流量约2.34 亿人次，较 2023 年同比增长 15.6%，较 2019 年同期增长+14.1%。出行规模超出节前预期，较 2019 年同期有较高增速。 铁路出行方面，根据国铁集团此前预测，2024 年春运期间，全国铁路预计发送旅客 4.8 亿人次，日均 1200 万人次，同比 2023 年春运增长37.9%。截至 2024 年 2 月 18 日（春运第 24 天），铁路累计发送旅客量 2.9 亿人次，日均 1219 万人次，较 2023 年同比+53.4%，较 2019年同期增长+24.6%，增速超预期 15.5pct。 民航出行方面，根据节前民航局官方预计数据看，春运期间，民航旅客发送量预计超 8000 万人次，日均 200 万人次，较去年同比增长44.9%，较 2019 年同期增长 9.8%。截至春运第 24 天，民航出行日均达到 214 万人次，较 2023 年同比增长 64.4%，增速超预期 19.5pct，较 2019 年同期增长 18.4%，增速超预期 8.6pct。 回顾以往官方历史预测情况，官方预测数据相对中性，与最终实际出行数据基本吻合，目前春运前 24 天出行数据已超出节前预测，或最终实际出行表现超预期。 ➢ 出行方式升级：民航和铁路出行占比上行趋势持续。具体出行方式看，公路为最主要出行方式，占比超 93%；营业性出行方式看，铁路和公路占比分别三成和六成，铁路出行占比提升显著、民航略有提升。 剔除公路出行方式中非营业性小客车出行方式，春运前 24 天，营业性客运量累计达到 9.9 亿人次，较 2023 年同比+44.8%，较 2019 年同期-35.0%，营业性客运量较 2019 年下降较多主要系公路和水路出行大幅减少影响。 出行占比看，铁路/营业性公路/水路/民航出行人流量占比分别29.5%/63.4%/2.0%/5.2%，铁路和公路为最主要出行方式。对应 2023年营业性出行占比分别 27.8%/65.7%/2.0%/4.6%，2019 年占比分别15.4%/79.3%/2.5%/2.8%；其中铁路出行占比提升显著，较 2019 年大幅提升 14.1pct，较 2023 年仍有 1.7pct 增加；民航出行也有一定提升，较 2019 年占比增加 2.4pct，较 2023 年占比增加 0.6pct。 ➢ 出行目的升级：春节旅游出行占比或提升。从时间维度看，春运第三周（除夕至初六）旅客出行增速高于前两周：第三周总的旅客出行增速较 2019 年 同 期 增 长 24.2% ， 较 前 两 周 的 4.8%/5.1% 分 别 高19.4pct/19.1pct，其中公路人员流动贡献主要增速变化。我们分析春运第三周增速提升主要系春节法定节假日期间旅游出行增加所致（春运前两周主要为返乡）。 ➢ 投资建议：看好航空及高铁出行的持续复苏，建议重点关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航、京沪高铁。此外春运自驾数据也反映短途自驾跟随车辆保有量的稳步增长情况，同时看好高速板块的稳健高股息价值，建议关注招商公路、山东高速、皖通高速。 ➢ 风险因素：出行需求恢复不及预期；国际航线恢复不及预期；油价大幅上涨风险；人民币大幅贬值风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目...
