本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 食品饮料行业 超配（维持） 顺应趋势，优者恒优 预制菜行业深度报告 2024 年 2 月 28 日 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号：S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱：huangdongyi@dgzq.com.cn 食品饮料行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 相关报告 投资要点： ◼ 我国预制菜市场规模稳步增长，份额有望向龙头企业靠拢。由于预制菜具有方便、快捷、品类多样等特点，消费者对其认知度不断提升，我国预制菜市场规模近几年保持双位数增长。目前我国预制菜行业玩家众多，竞争格局较为分散。预计在品牌影响力、制度逐步规范、冷链技术、食品安全等因素影响下，我国预制菜市场份额有望向龙头企业靠拢。 ◼ 多因素推动我国预制菜行业发展。政策端：近几年我国相继推出推动预制菜高质量发展的措施，扶持与规范行业发展，激发企业经营积极性。与此同时，部分省份还推出了预制菜产业联盟、预制菜研究院等促进行业健康可持续发展。餐饮端：餐饮复苏回暖、企业降本增效、餐饮连锁化率提高、外卖增长、团餐盛行等因素，拉动预制菜需求提升。零售端：预制菜方便快捷、人口结构变化等，提振预制菜需求。 ◼ 投资策略：维持食品饮料行业超配评级。近几年，我国预制菜市场规模保持双位数增长。作为疫后首个完全不受疫情影响的春节，春节期间餐饮、家宴等消费场景火爆提振预制菜销量。从需求结构来看，预制菜行业以餐饮端为主，零售端为辅。随着餐饮端和零售端对预制菜的需求增加，叠加国家政策支持，我国预制菜市场规模有望进一步增长。从集中度来看，由于预制菜行业进入门槛较低，行业竞争格局相对分散，尚未出现引领市场的大规模龙头企业。近期预制菜国标报送稿已出炉，有望加速行业出清。此外，在品牌影响力、冷链技术等因素影响下，我国预制菜市场份额有望向龙头企业靠拢。标的方面，可重点关注味知香（605089）、安井食品（603345）、千味央厨（001215）、双汇发展（000895）、圣农发展（002299）等。 ◼ 风险提示：市场竞争加剧风险，食品质量安全风险，需求恢复不及预期，原材料价格波动风险等。 深度研究 行业研究 证券研究报告 预制菜行业深度报告 2 请务必阅读末页声明。 目 录 1. 我国预制菜市场规模稳步增长，米面蔬菜类预制菜占比最大 .................................. 4 2. 我国预制菜行业玩家众多，市场份额有望向龙头企业靠拢 .................................... 5 2.1 我国预制菜行业玩家众多，参与者覆盖的行业面广 ..................................... 5 2.2 我国预制菜市场份额有望向龙头企业靠拢 ............................................. 6 3. 多因素推动预制菜行业需求增长 .......................................................... 7 3.1 我国预制菜需求结构以餐饮为主，渗透率仍较低 ........................................ 7 3.2 多因素催化预制菜需求增加 ......................................................... 8 3.2.1 政策端：政策出台扶持与规范行业发展 ......................................... 8 3.2.2 餐饮端：餐饮复苏回暖、企业降本增效等，拉动预制菜需求提升 .................. 10 3.2.3 零售端：人口结构变化、生活节奏加快等因素带动预制菜需求增长 ................ 14 4. 重点公司分析 ......................................................................... 18 4.1 味知香：专注预制菜业务的行业领先企业 ............................................ 18 4.2 安井食品：速冻食品龙头，发力预制菜业务 ........................................... 20 4.3 千味央厨：深耕餐饮渠道的速冻面米制品龙头 ......................................
