医药高股息公司梳理-20240229-西南证券-23页.pdfVIP专享VIP免费优质

医药高股息公司梳理 西南证券研究发展中心 2024年2月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 4823 高股息资产，具有分红高、现金流充沛、估值低、经营稳定等特点。高股息资产在市场调整期的投资性价比较高，具有“防御性”的类固收特征。我们复盘近10年的中国股市，发现在过去的10年内，高股息资产分别于2015-2016年、2021年末-至今产生超额收益。其中2023Q3-2024年年初期间，高股息投资抗跌优势凸显，2023.01.01-2024.02.21期间，中证红利指数上涨10.7%（跑赢沪深300近21pp、跑赢上证50近18.6pp），沪深300指数下跌10.3%，上证50指数下跌7.9%。我们认为在本轮市场振荡调整周期中，利率持续下行，该稳健收益的高股息投资风格在2024年有望持续。  2022年医药板块整体股息率为1.4%，我们此次选取了股息率≥3%的高股息医药公司为总样本（占医药板块的15% ），进一步从总样本中筛选出2020-2022年高ROE、以及2023-2025年业绩预期表现较优的低估值标的。建议从两个维度“高股息+高增长”、“高股息+央国企”关注优质标的，包括：1）中药：江中药业、达仁堂、云南白药、佐力药业、济川药业；2）创新药及制剂：长春高新、西藏药业、京新药业、华特达因、安科生物；3）医药流通：上海医药、九州通、柳药集团；4）医疗器械：迈瑞医疗。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000中证红利 沪深300 上证50 投资观点 中证红利、沪深300、上证50指数 数据来源：WIND，西南证券整理 代码 证券名称 股息率(近12个月) [单位] % 市值(亿) ROE(%) ROE(%) ROE(%) 在手现金(亿) PE 2024/2/21 2020年 2021年 2022年 截至2023Q3 2023E 2024E 2025E 688658.SH 悦康药业 7.06 74 19 15 8 13 - - - 002412.SZ 汉森制药 5.94 27 7 8 9 1 - - - 688163.SH 赛伦生物 5.37 17 20 23 9 1 - - - 600750.SH 江中药业 5.33 146 13 13 15 2 21 18 15 002275.SZ 桂林三金 5.07 83 10 12 12 8 18 15 13 301331.SZ 恩威医药 4.84 25 20 17 8 3 - - - 688468.SH 科美诊断 4.61 33 13 13 11 2 - - - 000989.SZ 九芝堂 4.61 181 10 9 10 48 11 10 9 603387.SH 基蛋生物 4.59 77 7 7 9 4 - - - 600211.SH 西藏药业 4.44 48 18 20 22 4 15 12 9 300519.SZ 新光药业 4.37 113 17 8 13 12 11 9 7 000513.SZ 丽珠集团 4.31 21 12 14 13 6 - - - 301103.SZ 何氏眼科 4.30 307 15 14 14 100 15 13 11 002788.SZ 鹭燕医药 4.11 41 11 9 2 17 34 28 22 605507.SH 国邦医药 3.94 31 13 13 13 4 - - - 600329.SH 达仁堂 3.86 89 27 15 14 15 12 10 8 002737.SZ 葵花药业 3.84 197 12 13 13 19 19 15 12 603998.SH 方盛制药 3.77 155 18 20 22 17 13 12 11 301087.SZ 可孚医疗 3.73 43 6 6 22 2 25 19 15 688273.SH 麦澜德 3.61 70 53 14 6 11 17 13 10 600479.SH 千金药业 3.30 25 62 39 14 6 - - - 688739.SH 成大生物 3.51 44 13 14 14 16 - - - 601607.SH 上海医药 3.46 122 24 13 8 40 - - - 000650.SZ 仁和药业 3.42 604 10 11 10 266 12 10 9 600713.SH 南京医药 3.23 90 13 13 10 12 - - - 代码 证券名称 股息率(近12个月) [单位] % 市值(亿) ROE(%) ROE(%) ROE(%) 在手现金(亿) PE 2024/2/21 2020年 2021年 2022年 截至2023Q3 2023E 2024E 2025E 301166.SZ 优宁维 3.13 28 21 9 5 4 - - - 603309.SH 维力医疗 3.05 35 14 8 10 3 18 14 11 600572.SH 康恩贝 3.09 127 9 33 5 21 18 15 13 603676.SH 卫信康 2.99 37 6 9 15 3 16 13 10 600998.SH 九州通 3.05 309 15 11 9 63 13 11 ...