农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/12 农林牧渔 2024 年 02 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《USDA 上调 2023/2024 年全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量—行业点评报告》-2024.2.19 《寒潮降温难挡年后猪价回落，饲料原料价格下行缓解养殖压力—行业周报》-2024.2.18 《2024 年中央一号文件出台，确保国家粮食安全强化农业科技支撑—行业周报》-2024.2.4 1 月能繁去化延续，节后淡季猪价持续回落 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 行业：1 月能繁去化延续，节后淡季猪价持续回落 1 月生猪屠宰量环比小幅上行，春节后猪价持续回落。据涌益咨询，2024 年 1月全国生猪销售均价为 14.27 元/公斤，同比-3.23%，环比-0.50%。涌益监控样本1 月屠宰量达 588.40 万头，同比+40.00%，环比+3.77%。涌益样本猪企 2024 年 2月生猪计划出栏 1650 万头，同比+2.48%，2 月计划较 1 月实际出栏-19.94%，2月计划出栏降幅较大主要系春节假期影响（月度出栏少 10 天左右），但 2 月计划出栏同比仍增长（2023 年春节在 1 月）。节后猪肉消费疲弱猪价持续下行，寒潮降温再至或加重非瘟等疫病影响异常出栏，预计猪价持续承压。 1 月毛白价差环比小幅上行，冻品持续出货对猪价形成压制。据涌益咨询，2024年 1 月监控样本毛白价差 4.49 元/公斤（环比+ 0.12 元/公斤，同比-1.08 元/公斤）。春节备货毛白价差环比表现平稳，同比则低于 2023 年同期。截至 2024 年 2 月22 日，猪肉鲜销率抬升至 95.7%（系节后屠宰量低），全国冻品库容率下降至17.37%，冻品持续出货压制整体猪价。 1 月能繁去化延续，仔猪涨价不改去化大势。2024 年 1 月行业生猪自繁自养头均亏损 245.64 元，环比基本持平。1 月涌益监控样本能繁存栏环比-0.76%，去化延续。截至 2024 年 2 月 22 日，规模厂 15 公斤仔猪出栏价达 602 元/头，同比+9.06%，50 公斤二元母猪价格在 1550 元/头以下运行平稳，体现市场不缺母猪。2024 年 2月 19 日，农业农村部发布《关于落实中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴工作部署的实施意见》指出要“完善生猪产能调控实施方案，适度放宽调控绿色区间下限”，体现当前生猪产能有进一步向下调整空间。2024H1 生猪供给仍过剩，能繁去化有望延续。 企业：1 月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均重环比变动不一 截至 2024 年 2 月 21 日，主要 10 家生猪养殖上市企业均已发布 1 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业 1 月合计出栏生猪 740.79 万头，同比+29.16%。温氏股份、新希望、*ST 正邦、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、华统股份 1 月出栏量分别为 263.74、172.48、42.98、70.15、63.50、35.00、23.21、32.82、13.32、23.59 万头，分别同比+66.2%、+33.6%、-23.9%、+83.1%、+28.5%、-11.2%、+45.9%、+41.3%、+165.9%、+45.8%。 出栏均重方面，3 家企业公布出栏均重，温氏股份、*ST 正邦、大北农 1 月商品猪出栏均重分别为 116.9/132.7/113.4 公斤/头，分别环比+3.5/+3.3/-4.0 公斤/头。 销售均价方面，温氏股份、新希望、*ST 正邦、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、华统股份 1 月商品猪销售均价分别为 13.76/13.3/13.51/13.2/13.66/14.2/13.07/13.81 元/公斤，环比+0.4%/+1.8%/+6.5%/-2.3%/+1.8%/+2.2%/-0.9%/+0.1%。 风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-022023-062023-102024-02农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/12 目 录 1、 行业：1 月能繁去化延续，节后淡季猪价持续回落 .......................................
