第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力及公用事业 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 18638397797 火电盈利修复，华能水电布局开发澜沧江上游水能资源 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：核电核准加速，水电持续改善》 2024-01-30 《电力及公用事业行业月报：11 月用电量同比增长 11.6%，创 2023 年单月增速最好水平 》 2023-12-22 《电力及公用事业行业年度策略：二产用电量逐步回升，看好两大主线》 2023-11-29 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 02 月 28 日 投资要点： ⚫ 市场表现：2 月电力及公用事业指数和电力指数表现弱于沪深 300指数。截至 2 月 23 日收盘，2 月电力及公用事业指数上涨 3.33%，电力指数上涨 4.71%，而同期沪深 300 指数上涨 8.53%。电网、其他发电、水电、火电、燃气等板块实现正收益。 ⚫ 动力煤价格：寒潮天气影响到煤炭生产和运输，却加大了对电力的需求，造成了煤价上涨。主流港口煤炭库存的下降也是煤价上涨的主要原因之一。2 月 23 日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为 940 元/吨，本月以来上涨 31 元/吨。 ⚫ 硅料、硅片价格：硅料和硅片价格持续处于低位，对下游运营商提升装机水平有较好促进作用。2024 年 1 月，国产硅料市场价为 58元/千克，月环比下跌2元/千克。2月21日，单晶硅片(182mm/150µm)平 均 价 为 2.05 元 / 片 ， 本 月 上 涨 0.05 元 / 片 ； 单 晶 硅 片（210mm/150µm）平均价为 2.8 元/片，与上月价格持平。 ⚫ 天然气价格：2 月 23 日，美国纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为 1.58 美元/百万英热，本月价格下跌 25.87%，本年度价格下跌 36.64%。2 月 23 日，中国液化天然气出厂价格指数为 4118 元/吨，本月价格下跌 1021 元/吨，延续了 2024 年以来的下跌趋势，天然气价格的下降，有利于降低燃气板块城燃业务的成本，提升其盈利能力。 ⚫ 长江三峡水情: 2 月 23 日，三峡入库流量为 5800 立方米/秒，1 月三峡日均入库流量 5473.91 方米/秒，较 2023 年同期日均入库流量减少 19.71%；三峡出库流量为 6830 立方米/秒，1 月三峡日均出库流量 6805.65 方米/秒，较 2023 年同期日均出库流量微降 0.39%。 ⚫ 维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。从中长期视角来看，建议关注水电和核电头部企业，并关注业绩持续改善的燃气、火电公司。 风险提示：产业链价格波动风险；来水不及预期；电价下滑风险；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。 -22%-18%-14%-10%-6%-3%1%5%2023.022023.062023.102024.02电力及公用事业沪深300第2页 / 共14页 电力及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 3 2. 产业链量价数据 ............................................................................................... 4 2.1. 产业链价格 ........................................................................................................................ 4 2.2. 长江三峡水情 .................................................................................................................... 6 2.3. 电力市场数据 ..................................................................................................
