分析师：陈寒松新能源团队侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478 张清Z0019679时间：2024.01.19中辉期货研究院重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议观点摘要工业硅需求工业硅产量工业硅成本利润工业硅库存目录C o n t e n t s工作计划安排WORK SCHEDULE【供应端】云南、四川前期计划停产厂家已经停炉，月底部分厂家仍有停炉计划，西南地区工业硅产量仍将降低。新疆用电紧张，石河子等地部分工业硅厂停炉，后续需关注新疆用电情况。往年湖南枯水期一般增产，但今年工业硅价格弱势，厂家增产意愿不高。综合来看，西南枯水期，西北减产背景下，工业硅产量仍将保持低位。【需求端】有机硅终端需求淡季，终端需求一般。但有机硅库存环比降低，厂家并无库存压力，后市有机硅产量大幅降低的可能性并不高。多晶硅下游补库拿货接近尾声，短期多晶硅价格有回落的风险。近期硅片、组价环节开工率持续走低，叠加多晶硅库存持续积累，后市多晶硅产量有回落可能。铝合金终端需求广泛，稳定性高，短期产量难大幅波动。【库存】工业硅产量回落，多晶硅需求旺盛，工业硅总库存小幅降低。从现货市场流通库存来看，工业硅库存压力并不明显，但交割库库存超20万吨，对盘面价格仍形成压制。【观点及策略】从纸面数据来看，工业硅供需情况有好转，但巨量交割库库存和积累的厂家库存仍是价格压力。下游节前备货基本完成，春节前对工业硅的采购维持刚需，节前现货价格易跌难涨。云南、四川主产421，且厂库不断积累，叠加421价格低迷，短期仍将压制盘面价格，短期低位震荡看待。风险提示：多晶硅产量崩塌本周工业硅现货价格持续回落，553价格松动，普遍下跌150元/吨。下游采购放缓叠加悲观情绪蔓延，工业硅期货和现货联动下跌。目前华东553基差仍保持1000以上，421现货基本与期货平水。工业硅期现价格走势数据来源：SMM、中辉期货研究院行情回顾——本周工业硅期货价格走弱-1500-1000-500050010001500200010000110001200013000140001500016000基差（右）工业硅:主力合约:收盘价不通氧553#硅(华东)-平均价-1500-1000-500050010001000011000120001300014000150001600017000基差（考虑升贴水/右）工业硅:主力合约:收盘价421#硅(昆明)-平均价-2000-1500-1000-500050010001000011000120001300014000150001600017000基差（考虑升贴水/右）工业硅:主力合约:收盘价421#硅(天津港)-平均价工作计划安排WORK SCHEDULE根据百川盈孚统计，DMC周度产量36500吨，环比增加800吨。DMC周度工厂库存40200吨，环比降低2400吨。行业平均成本15909元/吨，成本小幅上行。DMC价格走强，行业亏损幅度收窄。目前处于有机硅终端需求淡季，终端需求一般。但有机硅库存环比降低，厂家并无库存压力，后市有机硅产量大幅降低的可能性并不高。DMC周度产量（吨）数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院DMC工厂库存（吨）DMC成本利润（元/吨）有机硅——周度产量回升160002100026000310003600041000460001 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951532020年2021年2022年2023年2024年-4000-20000200040006000800005000100001500020000250002022/5/62022/6/62022/7/62022/8/62022/9/62022/10/62022/11/62022/12/62023/1/62023/2/62023/3/62023/4/62023/5/62023/6/62023/7/62023/8/62023/9/62023/10/62023/11/62023/12/62024/1/6DMC行业利润DMC行业成本01000020000300004000050000600007000080000900001 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951532020年2021年2022年2023年2024年 根据百川盈孚统计，多晶硅周度产量43600吨，环比增加500吨。多晶硅周度工厂库存79200吨，环比增加1500元/吨。目前多晶硅致密料价格下跌至57元/千克，基本逼近下游厂家心理价位。多晶硅下游补库拿货接近尾声，短期多晶硅价格有回落的风险。近期硅片、组价环节开工率持续走低，叠加多晶硅库存持续积累，后市多晶硅产量有回落可能。多晶硅周度产量（吨）数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院多晶硅库存（2023年4月份以后数据为行业库存/吨）多晶硅成本利润（元/吨）多晶硅——短期产量维持高位6000160002600036...
