国信期货研究/Page1请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本 点石成金分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 主要结论：2024 年 1 月，碳酸锂各月合约整体呈现宽幅震荡走势，基于品种基本面供需双弱，期间供给冲击等影响因素虽然频频出现，但并未形成指引性力量将价格拉出这个价格区间。1 月碳酸锂各月合约整体运行区间为 9 万元/吨至 11.5 万元/吨。澳洲和智利作为全球锂矿供应的“巨头”，在一周内相继出现供应变数。此轮供应冲击确实对市场的情绪面产生了一定程度上的影响，但短期内很难对碳酸锂供应产生实质性变化。着眼于 Finniss 项目的停产，其 2024 财年指引产量为 8 万吨-9 万吨锂精矿，折合碳酸锂约为1万吨，相较于澳矿总供应占比仅约为2%。同时，Core Lithium同时表示将使用目前的 28 万吨矿石库存继续加工，足够令其加工厂能继续运营至2024 年年中，所以其停产并不会短期直接影响到澳矿供应。对于智利盐湖开采遇阻，历史上 SQM 在 Atacama 的项目共出现过两次封路事件，对项目生产的影响均非常小，而在智利矿业部承诺智利总统 Boric 将来到该地区后，本次封路事件历时约 5 天后得以解决，SQM 位于 Atacama 盐湖的运营或将短期内恢复正常。同时，考虑到 SQM 和Albemarle 在 Atacama 盐湖生产碳酸锂项目的环节较为复杂，整体制备环节较多，本次短期封路很难对碳酸锂供应产生实质性影响。基本面来看，1 月我国碳酸锂供应预计将环比微减，但供需过剩仍将持续。锂矿供给方面，锂矿进口价格下跌、锂辉石精矿价格下跌幅度超过了 26%，锂矿供应在 12 月份有所增加，主要源自锂精矿进口量环比上涨。碳酸锂现货市场来说，目前仍以长协订单出货为主、散单成交有限，期现商仓单出货较多，正极厂库仍然保持极低水平。需求端来说，碳酸锂需求端步入传统淡季备库阶段，受成品库存高位影响，补库周期预计将有所后延。正极方面，预计 1 月磷酸铁锂产量将环比小幅上行，主要原因是企业将部分 2 月订单前置至 1 月生产，电池厂向正极厂下订单情况依旧较为疲弱；三元正极产量预计仍将环比微减。终端方面，我国 2023 年新能源汽车产销量均超过 900 万辆，12 月电池装车量有所提高，成品库存累库小幅减弱。由于现货市场散单成交清淡，且目前对应下游传统淡季的备货区间，补库周期仍未开启，1 月碳酸锂有所累库。截止 1 月 28 日当周，碳酸锂样本周度库存量约为 7.37 万吨，相较于 12 月 31 日当周累库 7151 吨。展望后市，基本面供需双弱或于节前持续，预计节前锂价仍将维持宽幅震荡走势。市场目前对春节后下游补库周期的开启存在较强预期，但从目前电池厂成品库存高位情况推测，补库周期开启时点或将后移，节后锂价或将再度走弱，但澳矿供给端一旦出清将形成较强的价格上行驱动。操作建议，节前仍以宽幅震荡思路为主，节后可关注逢高沽空机会，需密切关注下游补库及澳矿项目情况。风险提示：澳矿供给超预期出清、下游需求超预期提振。黑天鹅灰犀牛齐舞有色仍在强势风口2021 年 4 月 25 日国信期货有色（碳酸锂）月报碳酸锂作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。独立性申明：缺乏指引力量 碳酸锂宽幅震荡2024 年 1 月 28 日国信期货研究/Page2请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本 点石成金一、行情回顾2024 年 1 月，碳酸锂各月合约整体呈现宽幅震荡走势，基于品种基本面供需双弱，期间供给冲击等影响因素虽然频频出现，但并未形成指引性力量将价格拉出这个价格区间。1 月碳酸锂各月合约整体运行区间为9 万元/吨至 11.5 万元/吨。1 月 2 日至 1 月 9 日，受下游补库预期未兑现和国务院关税税则委员会下调碳酸锂的暂定进口关税税率至 0 等因素影响，主力合约单边下挫至月内低点 95500 元/吨。1 ...
