国信期货研究/Page1请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-6623邮箱：15219@guosen.com.cn国信期货螺纹钢月报价格支撑存在 等待需求验证2024 年 1 月 28 日 主要结论2024 年 1 月，螺纹期货主力合约 2405 整体走势探底回升，维持区间震荡，价格重心略有下移，截至 1 月 26 日收盘，RB2405 报收 3973 元/吨，较上月同期下跌 37 元/吨，跌幅 0.9%。产业面来看，1 月，前期钢厂高炉集中检修结束陆续复产，高炉开工率回升，铁水产量触底反弹。电炉端，由于成材价格下降，再次进入亏损状态，提产动能不足，开工环比下降。总体来看，钢材周度产量先降后升，绝对水平在低位。需求方面，伴随传统消费淡季深入，终端需求逐步走弱，长材、板材消费逐步回落，钢材库存回升。1 月上旬价格震荡回落。但淡季背景下，目前钢材累库压力不大，供需制约相对有限。成本端，由于 2024 年春节时间相对较晚，下游仍在补库周期，原料价格止跌企稳，对成材形成成本支撑。叠加下旬宏观利好释放，钢材价格低位反弹。展望 2 月，原料端来看，民营煤矿春节期间停产放假，供应低位，焦企亏损下提产动能不足，铁矿石发运高位，库存角度来看，煤炭库存偏低，铁矿石库存偏高，节后下游原料库存有望继续回落。原料暂无明显过剩压力，对钢材价格形成支撑。从供需来看，供给端，钢厂高炉缓慢复产，电炉亏损下限产运行，钢材产量低位。需求端，地产维持低迷，但制造业：造船业、家电、汽车保持复苏，基建仍待政策发力。目前黑色终端淡季，累库压力不大，淡季背景下预期主导盘面，在旺季需求未证伪的情况下，预计盘面有反弹动能。政策端，人民银行将于 2 月 5 日下调存款准备金率 0.5 个百分点，向市场提供长期流动性约 1 万亿元，明天将下调支农支小再贷款、再贴现利率 0.25 个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。全面降准传递了积极信号并提振市场信心。总体而言，原料端尚未出现明显过剩，淡季供需矛盾累积不足，旺季来临前市场乐观预期仍存，叠加宏观货币层面利好释放，预计螺纹期货有反弹动能。螺纹钢作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。独立性申明：国信期货研究/Page2请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金一、 市场行情回顾2024 年 1 月，螺纹期货主力合约 2405 整体走势探底回升，维持区间震荡，价格重心略有下移，截至1 月 26 日收盘，RB2405 报收 3973 元/吨，较上月同期下跌 37 元/吨，跌幅 0.9%。宏观面来看，国家统计局数据显示，中国 12 月 PPI 同比下降 2.7%，预期下降 2.6%，前值下降 3.0%。国际油价下行，工业品需求不足，PPI 环比下滑；2023 年 12 月 CPI 同比下降 0.4%，前值为下降 0.5%。节前消费带动下，CPI 环比由降转涨，但同比仍有回落。显示目前居民消费需求不足。中旬，国家统计局数据初步核算，2023 年 GDP 同比增速 5.2%。规模以上工业增加值同比增长 4.6%，较 2022 年提升 1 个百分点。其中制造业规模以上工业增加值同比增长 5.0%。货币层面，1 月 24 日，央行行长潘功胜表示，人民银行将于 2 月 5 日下调存款准备金率 0.5 个百分点，向市场提供长期流动性约 1 万亿元，明天将下调支农支小再贷款、再贴现利率 0.25 个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。全面降准传递了积极信号并提振市场信心。产业面来看，1 月，前期钢厂高炉集中检修结束陆续复产，高炉开工率回升，铁水产量触底反弹。电炉端，由于成材价格下降，再次进入亏损状态，提产动能不足，开工环比下降。总体来看，钢材周度产量先降后升，绝对水平在低位。需求方面，伴随传统消费淡季深入，终端需求逐步走弱，长材、板材消费逐步回落，钢材库存回升。1 月上旬价格震荡回落。但淡季背景下，目前钢材累库压力不大，供需制约相对有限。成本端，由于 2024 年春节时间相对较...
