1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2024年01月28日（评级）分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009eFuse：48V和efuse时代要到了吗？行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明特斯拉2017年在Model 3车型用eFuse替代低压继电器+熔断器，虽然多数车企eFuse还暂未上车，但我们认为智能化领先的车型有望在新一代车型中应用eFuse，成为新趋势。eFuse在电动车智能化中起到重要用，并在低压电路12V→48V升级中使用个数提升。eFuse：更主动更智能的电子熔断器eFuse 本质上是一种集成电路，用于在故障情况下将电路电流、电压限制在安全水平。eFuse嵌入了各种功能来保护系统免受浪涌电流、过流、过压、反向电流、反极性和短路故障的影响。IC（集成）方案优于分立式方案，功能更全面且更容易通过监管审批。相较于传统熔断器，e-fuse优势突出。电子保险丝比传统熔断器具有多种优势：1）无需更换，减少了维护成本和时间；2）更高的精度，准确度；3）集成功能，节省空间。智能化程度提升，eFuse实现智能配电✓ eFuse优势1：实现OTA，配合智能车软件升级。对于传统电子保险丝电流水平是固定的，而eFuse的电流水平可通过外部电阻器设置。OTA升级往往对应电压、电流或功率变化，eFuse可通过编辑参数配合功能升级。若采用传统保险丝，电路或需要重新设计，增加成本。✓ eFuse优势2：主动保护，具有自恢复性，提升智能车安全性。故障率随智能化程度提升而增加，eFuse可主动保护（类似于高压电路中的激励熔断器），故障消失后恢复正常。随着电动车智能化程度提升，软件故障概率提升，eFuse反应速度快且可复位，提高车安全性。从12V→48V，功率上限提升，需要更多 eFuse电子电气架构决定整车智能化功能发挥上限。相比12V，48V将电压增加三倍，电流减少3/4，同时保持远低于60V安全电压，为车企最佳选择。48V系统能承载更高功率设备，以满足车载系统不断增加的智能化、舒适化体验。电动车智能化有望加速48V应用，电路复杂程度提升带来fuse使用个数提升。传统车上弱电部分保险丝超过20个，随着电动车功能增加，我们认为电动车弱电部分熔断器有望超过20个。投资建议中熔电气：与汽车电子产业基金合作，基于公司在电路保护器件领域优势或布局eFuse。中熔优势在于对电路保护器件的理解，且中熔在高电压主动保护器件激励熔电器积累深厚，我们认为公司在汽车低压部分主动保护器件（如efuse）或取得竞争优势。科博达：公司产品智能保险丝盒eFuse，主要为子电路或PC板提供局部快速响应保护；另外，该产品可提供系统级保护，以防止需要硬性永久关断的大面积严重故障。目前，公司已获得若干主机厂相关车型的项目定点。风险提示：新产品推广不及预期、电动车智能化不及预期、研发进度缓慢、测算具有一定主观性仅供参考。1. 引言3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明41. 引言 特斯拉2017年在Model 3车型用eFuse替代低压继电器+熔断器，虽然多数车企eFuse还暂未上车，但我们认为智能化领先的车型有望在新一代车型中应用eFuse。eFuse在电动车智能化中起到重要用，并在低压电路12V→48V升级中使用个数提升。本篇报告从eFuse工作原理出发，聚焦几个方面：✓EV智能化程度提升，eFuse实现智能配电；✓12V→48V，功率上限提升，需要更多 eFuse；✓eFuse单车用量等。2. eFuse：更主动更智能的电子熔断器5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明6eFuse是一种集成电路，提供电路保护半导体解决方案 eFuse 是一种集成保护电路，用于在故障情况下将电路电流、电压限制在安全水平。 eFuse 是一种有源电路保护器件，带有集成 FET。 eFuse通过测量已知电阻器上的电压来检测电流，在电流超过设计限值时，通过场效应晶体管 (FET) 切断电流。负载电流通过FET和一个检测电阻器，并通过该检测电阻器上的电压进行监控。当该电压超过预设值时，控制逻辑会断开FET并切断电流路径。 eFuse嵌入多种保护等功能，通常很难用分立元件来实现。eFuse嵌入了各种功能来保护系统免受浪涌电流、过流、过压、反向...
