Morgan Stanley Fixed-Asia Economics The Viewpoint 亚洲经济研究：观点 印度——探讨投资者的争论-106064630.pdfVIP专享VIP免费优质

M IdeaAsia Economics: The Viewpoint 亚洲经济研究：观点 | Asia Pacific印度�探讨投资者的争论我们认为印度仍然有着亚洲最大的内需驱动超额收益机会�投资者基本持乐观预期，但关注经济增长的可持续性，因为相关估值和新增投资需要更高的年复合增长率来支撑�本文将深入探讨上述问题�Morgan Stanley Asia LimitedChetan Ahya亚洲首席经济学家 Chetan.Ahya@morganstanley.com +852 2239-7812 甘永康亚洲经济学家 Derrick.Kam@morganstanley.com +65 6834-8272 彭秋莎经济学家 Qiusha.Peng@morganstanley.com +852 3963-0376 张乐然经济学家 Jonathan.Cheung@morganstanley.com +852 2848-5652 Morgan Stanley appreciates your support in the 2024 Institutional Investor All-Asia Research Team Survey. Request your ballot here. This translated report is made available for convenience only and is excerpted from the original research report published in English. In the event of any discrepancy between the translation and the original research report, the content in the original research report will prevail. The original research report can be found here: Asia Economics: The Viewpoint: India – Addressing the Debate With Investors (15 Jan 2024).本翻译报告仅供参考之便，摘自以英文发表的原版研究报告�如果翻译与原版研究报告有任何不一致之处，以原版研究报告中的内容为准�原版研究报告可在此处查看：Asia Economics: The Viewpoint: India – Addressing the Debate With Investors (15 Jan 2024)�For important disclosures, refer to the Disclosure Section, located at the end of this report.要点我们对印度维持乐观预期，预计印度的名义GDP增速将有所改善，对亚洲整体GDP增速的贡献也将有所上升�多数投资者也同样持乐观预期，他们主要关注这种复苏能否持续�本文将探讨投资者提出的三个重要问题：1)消费复苏的范围是否在扩大，是否覆盖中低收入群体？2)资本支出的复苏能否持续？3)如果印度央行不降息怎么办？我们认为，经济前景面临的主要风险在于印度的国内政治和地缘政治情况� January 22, 2024 12:52 AM GMTM Idea2印度�三个主要争论问题对印度维持乐观预期：我们认为在亚洲范围内，印度内需驱动超额收益的机会极具吸引力�这体现在以下几个方面�首先，2023年印度的名义GDP增速为9.2%，而今年有望加快至11.6%，连续第三年成为亚洲名义GDP增速最强劲的国家�其次，印度对亚洲增速和全球增速的贡献将分别从2023年的28%和16%上升至30%和17%�中期来看，我们的印度首席经济学家Upasana Chachra预期，到2032财年印度的实际GDP平均增速将达到6.3%（请参阅Bluepaper: Why This Is India’s Decade, 2022年10月）�Exhibit 1:印度对亚洲实际GDP增长的贡献逐步提高20%23%33%28%30%31%32%33%34%0%5%10%15%20%25%30%35%40%1990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008201020112012201320142015201620172018201920212022202320242025202620272028IndiaContribution to Asia real GDP growth (% share)资料来源：Haver�摩根士丹利研究部预测Exhibit 2:对全球增速的贡献亦然11%10%13%16%17%17%17%18%18%4%6%8%10%12%14%16%18%20%1990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008201020112012201320142015201620172018201920212022202320242025202620272028IndiaContribution to global real GDP growth (% share)资料来源：Haver�摩根士丹利研究部预测投资者主要关注增长的可持续性：在与投资者的讨论中，我们感受到多数投资者同样对印度持乐观预期�不过，投资者认为年复合增长率应维持在更高水平，才能支撑相关估值和新增投资�我们的看法是，扩张将持续推进，良性循环已逐渐...