中诚信国际行业评论 2024 年 1 月 中国港口行业展望，2024 年 1 月 2023 年以来，受益于我国经济企稳回升及大宗商品进口需求强劲，全国港口货物吞吐量及集装箱吞吐量均实现较好增速，但外贸需求承压及外贸结构变化使得港口群集装箱吞吐量增速发生分化。在吞吐量增长的带动下，港口企业盈利能力增强但净利润增速放缓，财务杠杆受投资需求增加影响有所上升但仍处于合理水平，整体偿债能力较强。短期来看，全球经济与贸易增长放缓虽对港口行业需求增长形成一定制约，但在国内经济对内贸运输及原材料进口需求的支撑下，预计我国港口生产将实现低速增长，未来行业信用水平将表现稳健。 中国港口行业展望由稳定弱化调整为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来 12~18 个月基本信用状况的预测。 要点 2023年前三季度，全国港口货物吞吐量及集装箱吞吐量均实现较好增速，主要依赖于我国经济运行企稳回升及大宗商品进口需求强劲，同期外贸需求承压及外贸结构变化使得港口群集装箱吞吐量增速发生分化。 短期来看，全球经济与贸易增长放缓对港口货物吞吐量及集装箱吞吐量增长形成制约，但国内经济仍存韧性，在国内需求对内贸运输及原材料进口需求的支撑下，预计我国港口生产虽面临压力但仍将实现低速增长。 随着港口建设投资向绿色化智能化转型升级，预计短期内水运建设投资仍将保持高速增长；同时，随着港口企业内资源进一步整合，且港口企业间加大战略合作力度，预计短期内港口行业股权类投资需求将有所上升。 港口企业盈利获现能力有所增强，但净利润增速受货种结构变化等因素影响呈现放缓趋势；投资支出规模增加使得财务杠杆有所上升，偿债指标整体变动不大且处于较强水平。未来全球经济与贸易增长放缓虽对港口行业需求增长形成一定制约，但在国内需求支撑下，港口行业信用水平仍将表现稳健。 行业展望 联络人 作者 企业评级部 钟 婷 027-87339288 tzhong@ccxi.com.cn 何瑞婷 027-87339288 rthe@ccxi.com.cn 其他联络人 龚天璇 027-87339288 txgong@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 中诚信国际 中国港口行业 目录 要点 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 8 结论 11 附表 12 中诚信国际行业展望 中国港口行业展望，2024 年 1 月 3 图 2：2017~2023 年 9 月我国港口集装箱吞吐量及其增速情况 数据来源：交通运输部，中诚信国际整理 分港口来看，2022年除上海港外，主要港口货物吞吐量均同比实现增长但增速大多有所回落。2023年以来，经济逐步恢复，主要港口货物吞吐量均稳中有升。从前三季度的数据来看，上海港增速较高主要系上年同期基数较低所致；受益于西部陆海新通道辐射效应增强及我国加大向东盟对外开放，北部湾港增速高达20.0%；得益于大宗商品需求提振，唐山港及宁波舟山港货物吞吐量均同比进一步增长；在山东省港口一体化运营体制下，青岛港、日照港及烟台港货物吞吐量均取得较好增速。 表 1：中国主要港口货物吞吐量和同比增速（亿吨、%） 港口 2020 2021 2022 2023.1~9 吞吐量 同比增速 吞吐量 同比增速 吞吐量 同比增速 吞吐量 同比增速 宁波-舟山港 11.7 4.7 12.2 4.4 12.6 3.0 10.1 5.8 唐山港 7.0 7.0 7.2 2.8 7.7 6.4 6.2 9.3 上海港 7.1 -- 7.7 8.2 7.3 -5.4 6.2 16.7 青岛港 6.0 4.7 6.3 4.3 6.6 4.3 5.2 4.9 广州港 6.1 1.0 6.2 1.8 6.6 0.7 5.0 2.9 苏州港（内河） 5.5 6.0 5.7 2.1 5.7 1.2 4.4 2.2 日照港 5.0 7.0 5.4 9.1 5.7 5.4 4.5 5.3 天津港 5.0 2.2 5.3 5.3 5.5 3.7 4.3 1.1 烟台港 4.0 3.4 4.2 6.0 4.6 9.3 3.7 7.4 北部湾港 3.0 15.6 3.6 21.2 3.7 3.7 3.2 20.0 注：上海港货物吞吐量包含上海港及上海港内河数据，广州港货物吞吐量包含广州港及广州港内河数据，苏州港货物吞吐量不包含苏州内河吞吐量数据。 资料来源：交通运输部，中诚信国际整理 集装箱方面，2022年，我国主要港口集装箱吞吐量同比均实现增长，腹地型港口生产形势略好于中转型港口。2...
