期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铁矿石：预期反复，震荡回调 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力 2405 合约价格有所回调，收于 941.0 元/吨，成交 137.53 万手，持仓 50.6 万手，持仓减少 3.5 万手。 供应 海外主流矿发运开年出现季节性走低，但非主流矿增量显著，供给端整体延续稳定态势。 需求 最近一周在节前补库预期的带动下，钢厂开工继续走高，但增幅斜率有所下降，对铁矿需求驱动有限。 库存 全国 45 个港口进口铁矿库存为 12946.22，环比增加 183.82，日均疏港量 304.6 减 3.15。分量方面，澳矿 5667.85 减 42.05，巴西矿 4856.19 增 97.45，贸易矿 7568.46 增 100.48，球团 667.7 增44.66，精粉 1070.06 增 43.72，块矿 1687.37 减 61.55，粗粉 9521.09 增 156.99。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周市场预期表现较为反复，铁矿价格出现快速回调。供应方面，海外主流矿发运开年出现季节性走低，但非主流矿增量显著，供给端整体延续稳定态势；需求方面，最近一周在节前补库预期的带动下，钢厂开工继续走高，但增幅斜率有所下降，对铁矿需求驱动有限。综合来看，近期钢厂补库驱动再度减弱，下游成材冬储情况表现较为一般，市场信心仍然偏弱，权益市场的波动也进一步放大了市场对于节后黑色需求表现的担忧。但另一方面，节后制造业下游的订单排产计划显示需求并非极度疲弱，未来市场或再度针对宏观预期和现实表现展开激烈博弈，铁矿期价或呈宽幅震荡态势。 2024 年 2 月 4 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.4 钢厂利润 .......................................................................................................................................................................................... 8 2.5 技术分析 .........................................................................................................................................................................
