工业硅月报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 15 2024 年 2 月 5 日 淡季消费羸弱，工业硅震荡筑底 核心观点及策略 ⚫ 宏观方面，1月制造业PMI位于枯荣线下方偏低运行，企业采购和就业指数落后于生产，企业年前以消化库存和在手订单为主；央行降准降息的超预期兑现，楼市政策持续松绑，但整体经济基本面运行基础仍较为薄弱，拖累工业品需求反弹。 ⚫ 供应端来看，北方环保限电封锁逐步解除，枯水期川滇地区产量低位运行，社会库存维持高位，整体供应格局企稳，节前厂家和持货商降价去库为主，现货成交氛围冷清，主流牌号价格重心将继续稳步下移。 ⚫ 需求端来看，光伏产业链终端装机量明显减速，虽然中游多晶硅签单价格回暖，但组件排产大幅下滑叠加电池量价齐跌需求羸弱，而有机硅经历本轮减产降价后，靠订单回暖驱动价格上行的动能明显不足，铝合金行业年前普遍压产运行，整体需求端呈快速下行态势，淡季供需双弱的背景下，工业硅期价走势或以震荡筑底为主。 ⚫ 预计2月份工业硅期价将转入低位震荡走势，工业硅主要波动区间在12800-13500元/吨之间。 ⚫ 风险点：川滇地区继续减产，北方复产不及预期，国内宏观经济超预期复苏。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 工业硅月报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 目录 一、 2024 年 1 月工业硅行情回顾 ............................................. 4 1、工业硅期价大幅下挫 ............................................... 4 2、主流牌号现货价格快速回落 ......................................... 4 二、宏观经济分析 ........................................................... 6 1、制造业 PMI 偏低运行，工业品需求动能减弱 ............................ 6 三、基本面分析 ............................................................. 7 1、北方产量回升缓慢，川滇地区产能低位运行 ............................ 7 2、出口增速小幅回升 ................................................. 8 3、社会库存高位震荡，仓单库存持续上行 ............................... 9 4、光伏产业链降速，传统行业需求持续回落 ............................. 10 四、行情展望 .............................................................. 13 工业硅月报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 15 图表目录 图表 1 工业硅期货价格走势 ......................................................................................................... 4 图表 2 通氧#553 现货价格走势 .................................................................................................... 5 图表 3 不通氧#553 现货价格走势 ................................................................................................ 5 图表 4 #421 现货价格走势 ............................................................................................................. 6 图表 5 #3303 现货价格走势 ........................................................................................................... 6 图表 6 中国 PMI 指数.................................................................................................................... 6 图表 7 中国 PMI 指数分项 ............................................................................................................ 6 图表 ...
